阿特斯(688472):2024年半年报业绩预告超预期 持续深耕高盈利市场+大储继续放量
公司2024 年半年度业绩超预期。公司发布2024 年上半年经营情况的自愿性披露公告,预计2024 年上半年实现归母净利12-14 亿元(Q1 实现5.8 亿元),Q2预计实现6.2-8.2 亿元,环比增长7%到42%之间,目前公司已连续两个季度实现净利润环比增长。业务经营方面,一季度公司实现组件出货6.3GW,其中北美市场占比超20%(超1.3GW),预计二度组件出货约8GW,环比增长27%,预计北美市场仍占据较高比例;公司一季度大储交付已与2023 年全年持平,二季度预计将保持50%以上增长;2024 年全年,公司大储产品的出货量预计将达到6-6.5GWh,相比2023 年增长500%左右。
储能经营亮点多,大储放量,户储接棒。储能方面,截止2024 年3 月末,公司拥有约56GWh 的储能系统订单储备,已签署合同的在手订单金额25 亿美元,预计后续将持续增加中。公司旗下储能子公司e-STORAGE 近期已与加拿大NovaScotia Power 和黑石集团旗下Aypa Power 签订合同,将提供装机总量为150兆瓦/705 兆瓦时(DC,直流)和498 兆瓦时(DC,直流)的独立储能系统。户用储能及电力电子等新业务方面,公司已在北美、欧洲、日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络,积极拓宽应用边界、创造更多个利润来源点。
投资建议:卓尔不同光伏先锋,维持“买入”评级。考虑到组件产品的大幅下降,我们将公司2024/2025/2026 年预测营业收入调整至599/768/925 亿元(前值606/778/940 亿元,预测归母净利润调整至34/47/56 亿元(前值36/48/60亿元), 以当前总股本计算的2024/2025/2026 年的摊薄 EPS 分别为0.92/1.27/1.52,当前股价对应2024/2025/2026 年 PE 为11/8/7 倍。光伏行业当前产品价格承压,从已披露的公司半年报业绩预告来看,光伏主材较多亏损,而公司经营端已体现出独立的发展道路,深耕高盈利市场+高价值产品,兑现靓丽业绩。全年来看,公司将深耕高盈利光伏组件市场,继续推动大储产品放量,实现业绩稳定增长,维持“买入”评级。
风险提示:产能扩张不及预期;行业竞争加剧;新增订单不及预期等风险。
□.曾.彪./.赵.宇.鹏 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com