嘉益股份(301004)：24H1业绩再超预期 需求持续旺盛增长势能充足

公司发布2024 年半年度业绩预告，24H1 公司预计将实现归母净利润3.05-3.25亿元，同比增长87.1%-99.3%，扣非归母净利润3.00-3.20 亿元，同比增长81.6%-93.8%。公司单Q2 实现归母净利润1.98-2.18 亿元， 同比增长79.7%-97.9%，扣非归母净利润1.91-2.11 亿元，同比增长67.8%-85.3%。


　　公司发布2024 年半年度业绩预告，利润增速再超预期。24H1 公司预计将实现归母净利润3.05-3.25 亿元，同比增长87.1%-99.3%，扣非归母净利润3.00-3.20 亿元，同比增长81.6%-93.8%。公司单Q2 预计实现归母净利润1.98-2.18 亿元，同比增长79.7%-97.9%，扣非归母净利润1.91-2.11 亿元，同比增长67.8%-85.3%。


　　行业景气程度较高，核心大客户持续高增。我国保温杯1-6 月累计出口金额同比+21.6%，6 月单月同比+32.6%，1-6 月亚马逊美国站玻璃杯及水杯行业累计销售额同比+21.5%，6 月单月同比+62.9%，整体行业景气度仍延续较高水平。公司核心大客户Stanley 在产品配色及花纹上不断创新，销售额在去年较高基数的基础上仍保持较高增速。


　　不利因素对公司影响有限，看好长期增长空间。公司具备精细化、自动化生产能力，表面处理能力、柔性生产能力领先，且越南产能持续爬坡，与海外大客户的合作具备较强粘性；FOB 模式下海运由客户承担，且行业较高的景气度不会使客户下单节奏因较高海运费水平而放缓；美国保温杯行业高度依赖我国出口产品，在四轮关税清单出台后仍未征收关税，未来关税大幅提升的可能性较小，若被加征关税并在各生产环节进行分摊，对生产端影响也较为有限。


　　公司为保温杯制造龙头企业，行业红利释放与竞争优势深厚，全年业绩有望维持高增速。公司享受保温杯在社交营销下属性转型的行业红利，同时凭借生产及供应链优势，与海外大客户深度绑定，订单量实现高增，未来产能持续开拓，看好长期增长空间。预计公司2024 年~2026 年归母净利润分别为7.0/8.4/9.5 亿元，同比+48%/20%/14%，对应24 年PE 为11.9，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：保温杯属性转型不及预期、竞争加剧风险、汇率波动风险、股价大幅波动的风险。

□.刘.丽./.邓.琪.静    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司