宁德时代(300750)2024年半年报点评：业绩表现亮眼 动储持续发力提升市占率

公司发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营收1667.67 亿元，同比-11.88%；归母净利润228.65 亿元，同比+10.37%。第二季度实现营收869.96 亿元，同比-13.18%，环比9.06%；归母净利润123.55 亿元，同比+13.40%，环比+17.55%。由于原材料大幅降价，公司营收小幅下滑。受益于公司强大研发实力及高市占率，公司净利润稳步增长，动力储能新产品不断推出，公司核心竞争力持续提升。


　　龙头地位稳固，CATL inside 有望加速提升业绩2024 年1-5 月全球动力电池装机285.4GWh，同比+23%；其中公司装车量107GWh，同比+31%，市占率37.5%，份额稳居榜首。24 年1-6 月我国动力电池装机203.3GWh，同比+33.7%，其中公司装车量93.3GWh，同比+3.0%，市占率46.4%。公司发力“CATLinside”品牌效应， 继猛士917 成为首个印有此标识百万级电动豪车后，公司计划今年8 月开设线下门店全面展示“CATL inside”车型，预计超50 款。


　　持续发力新技术，储能海外份额有望不断提升


　　2024 年3 月，全球首个采用公司磐石高安全滑板底盘的阿维塔12 上市，该技术结合一体化滑板底盘和CTC 技术，不仅支持5C 超充，且能实现120km/h 碰撞不起火。该技术对降低成本大有助益。2024 年6 月，公司携天恒储能系统亮相欧洲最大国际电池和储能系统展会，并与Rolls-Royce 达成合作，把天恒引入欧盟和英国市场。目前公司全球储能市占率40%，未来凭借创新技术有望持续提升市占率。


　　盈利预测及投资建议


　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为3835.0/4527.0/5250.2 亿元，同比分别-4.3%/+18.0%/+16.0%；归母净利润分别为493.3/575.3/661.9 亿元，同比增速分别为11.8%/16.6%/15.1%。EPS 分别为11.2/13.1/15.1 元，PE 分别为17/15/13倍，给予“买入”评级。


　　风险提示：新能源车销量不及预期；海外政策风险；原材料价格大幅波动。

□.贺.朝.晖    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司