广和通(300638)：出售锐凌海外车载业务 前瞻规避潜在风险

事件：2024 年7 月26 日，广和通发布公告，于2024 年7 月2 日审议通过《关于出售部分资产及全资子公司股权的议案》，将深圳市锐凌无线技术有限公司车载前装无线通信模组业务以1.5 亿美元的价格出售给EUROPASOLAR S.


　　àr.l.。2024 年7 月3 日签署《资产购买协议》。目前交易各方已完成交割。


　　FCC 议员观点带来潜在海外风险，公司调整业务架构积极应对。2023 年8月，美国众议院中国特别委员会主席和该委员会民主党领袖在致美国联邦通信委员会主席的一封信中警告提及如果美国的医疗设备、车辆和农场设备使用中国制造的蜂窝模块，可能会被中国远程访问和控制。美国联邦通信委员会（FCC）的一位发言人表示“我们非常重视美国网络和设备的安全，并在两党合作的基础上采取了强有力的行动，从美国网络中移除不值得信赖的设备和网络运营商”。公司为应对当前国际市场环境的复杂变化，积极调整业务布局， 1.5 亿美元对价出售锐凌无线，包括1.00 亿美元交割交易对价和5000.00 万美元的业绩承诺对价。


　　我们认为此次公司对锐凌无线海外车载前装模组业务的剥离体现了公司前瞻对于风险的把控，也有望为公司带来良好的现金流，为未来资本运作奠定基础? 人工智能技术更新迭代，公司持续加码AI 与机器人等相关领域布局。据GSMA 于2024 年2 月28 日发布的《年度移动经济报告》，2023 年全球移动网络终端连接数达121 亿，其中蜂窝物联网连接数为35 亿，预计2030 年将达到58 亿，全球物联网的连接需求将持续增长。随着人工智能技术的不断发展，基于终端算力的边缘推理技术逐步成熟，智能模组作为集算力与通讯功能于一体的边缘侧产品已成为边缘计算需求新载体，并已经应用于车机、消费等多个领域。


　　公司已成立智能模组产品线，持续加对于AI 与机器人等领域的研发投入，2023年公司推出了SC151-GL 智能模组，可广泛应用于5G 网络下的智能手持终端、智能物流终端、DVR 、ECR、视频监控、无人机和智能机器人等行业领域；推出了 SC228 智能模组，可应用于无线智能支付、执法仪、对讲机、车载后装、智慧家居等行业领域。


　　投资建议：我们预计公司剥离独立海外车载前装业务条线将对潜在风险产生有效规避，同时国内广通远驰业务有望进一步成长。伴随公司不断加大AI 与智能机器人领域的布局，我们认为公司有望延伸第二成长曲线。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 6.87 亿元、8.69 亿元和9.91 亿元，当前股价对应24-26 年PE 分别为14x、11x、9x。我们认为随着新的智能产品的布局，公司的业务有望全面增长，实现量价齐升，维持“推荐”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期风险。

□.马.天.诣./.崔.若.瑜    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司