盛弘股份(300693)公司点评：充电桩业务持续高增 静待海外储能订单放量

业绩简评


　　2024 年7 月30 日公司披露半年报，上半年实现营收14.3 亿元，同比增长29.8%；实现归母净利润1.8 亿元，同比增长0.02%。其中，Q2 实现营收8.3 亿元，同比增长27.1%；实现归母净利润1.15亿元，同比下降3.1%。


　　经营分析


　　国内占比提升拖累储能毛利率，预计降息后海外出货有望恢复：


　　上半年公司储能业务实现收入4.65 亿元，同比增长19.6%，毛利率30.0%，同比下降5.6pct，环比2H23 下降1.2pct。我们预计储能业务毛利率下降主要受国内收入占比提升影响。公司储能产品主要为中大功率的储能变流器，主要销往国内、欧美市场，上半年由于美国利率高企，工商业储能装机增速不及预期，导致公司国内低毛利产品占比提升，我们认为随着下半年美国市场逐步进入降息周期，预计欧美市场需求有望复苏，海外收入占比提升、毛利率或将实现修复。


　　充电桩业务高速增长，盈利能力略有下降：上半年公司充电桩业务实现收入5.56 亿元，同比增长44.8%，毛利率38.1%，同比下降1.4pct，但仍维持在较高水平。2024 年上半年国内新增充电基础设施同比增长14.2%，受益于优秀的产品品质以及对海外市场的持续开拓，公司充电桩业务增速大幅领先国内行业整体增速。


　　工业配套电源业务持续向好：上半年公司工业配套电源业务实现营业收入2.51 亿元，同比增长17.4%，毛利率54.7%，同比增长1.1pct。公司工业配套电源业务下游主要面向高端制造行业及光伏行业，受益于国内高端装备制造业快速发展以及光伏产业规模稳步增长，公司电能质量业务及工业电源业务需求持续向好。


　　电池检测业务表现亮眼：电池检测业务实现营业收入1.26 亿元，同比增长35.5%，毛利率49.0%，同比增长3.2pct。受益于全球电池制造持续高景气，公司电池检测及化成业务实现量利双增。


　　盈利预测、估值与评级


　　根据公司中报各业务情况，我们小幅下调公司2024-2026 年归母净利润预测至5.05（-8%）、6.69（-13%）、8.98（-11%），对应PE估值13、9、7 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　国际贸易政策风险；汇率波动风险；竞争加剧风险。

□.姚.遥./.宇.文.甸    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司