广钢气体(688548)：2024Q2业绩环比改善 现场制气项目稳步推进

2024Q2 收入同环比稳步增长，利润环比改善，维持“买入”评级公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营收9.73 亿元，同比+8.60%；归母净利润1.36 亿元，同比-14.39%；扣非归母净利润1.31 亿元，同比-16.22%。单季度，2024Q2 实现营收5.12 亿元，同比+6.25%，环比+11.04%；归母净利润0.69亿元，同比-18.14%，环比+2.19%；扣非归母净利润0.66 亿元，同比-19.67%，环比+0.66%；销售毛利率29.44%，同比-7.41pcts，环比-1.31pcts。公司2024H1利润同比有所下滑，或主要受到氦气价格同比下行的影响。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为3.47/4.99/6.72 亿元，当前股价对应PE 为32.9/22.9/17.0 倍。我们看好公司现场制气的长期发展，维持“买入”评级。


　　五位一体战略布局，打造电子大宗龙头核心竞争力公司持续以电子大宗气体业务为核心开拓市场，2024H1 获取了武汉楚兴（二期）、珠海华灿等电子大宗气体项目。公司着力于突破传统业务，在通用工业气体业务领域，公司成功中标赤峰金通二期铜冶炼项目配套空分项目；针对零售气体市场，公司实现零售气体业务上的转型突破，成功推动现有优质瓶气客户从零售供气到现场制气的转变。同时，公司大力拓展电子特气业务，处于产业化过程中的电子特气产品包括电子级NF3、C4F6、HCl、HBr 等多种核心产品。氦气方面，公司持续加强对原料供应的管理和维护能力，并推动核心供应链以及液氦战略储备中心的建设，提升液氦的储运能力，扩大氦气市场占有率。此外，公司逐步建立和掌握自有装备核心设计技术研发能力和制造能力，智能装备制造基地项目在杭州建德正式奠基开工，进一步加强了公司气体产品的稳定性和可靠性。


　　持续加大研发投入，突破多项核心关键技术


　　公司持续研发投入，2024Q2 研发费用为0.26 亿元，环比+2.40%，研发费用率达5.01%。公司目前自主研发形成了包括系统级制气技术、气体储运技术、数字化运行技术、气体应用技术等在内的核心技术体系，综合实力持续加强。


　　风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

□.罗.通./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司