均胜电子(600699)中小盘信息更新：汽车安全+汽车电子双轮驱动 公司业绩持续兑现

公司发布2024 年半年度业绩快报，总体盈利水平快速增长2024H1，公司实现营业收入270.80 亿元，同比增长0.24%，保持稳健增长；实现归母净利润6.38 亿元，同比增长34.14%；实现扣非归母净利润6.40 亿元，同比增长61.47%，总体盈利水平快速增长。报告期内，公司稳健推进各项业务，主营业务盈利能力持续增强，基于此，我们维持公司2024-2026 年业绩预测，预计2024-2026 年归母净利润14.55/19.40/23.68 亿元，对应EPS 分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应当前股价的PE 分别为14.5/10.9/8.9 倍，维持“买入”评级。


各项业务稳健推进，公司降本增效措施成果显著2024H1 公司整体毛利率约15.8%，同比提升2.4pct，主要得益于公司降本增效措施成果显著，成本持续优化，其中2024Q2 单季度毛利率约16.1%，同比提升2.3pct，环比提升0.6pct。分业务看，公司汽车安全业务毛利率约14.3%，得益于欧洲、美洲区域业务的持续改善，同比提升3.6pct，实现连续多季度环比提升；汽车电子业务毛利率约19.3%，相对保持稳定。分地区看，公司国内地区毛利率约18.79%，同比提升2.74pct；国外地区毛利率约14.97%，同比提升2.24pct。


公司深入实施“盈利提升”计划，提升现有产品工艺流程、进行产能转移等业务整合、优化供应链管理，总体盈利水平有望持续改善。


顺应汽车智能电动化大势，新订单获取势头强劲2024 年上半年，公司积极拓展重点客户，全球累计新获订单全生命周期金额约504 亿元，保持强劲势头。公司在智能座舱/网联、智能驾驶、新能源管理及汽车安全等领域坚定研发投入，在欧洲、美洲和亚洲设有大型研发中心，业务竞争力与业绩弹性持续增强。智能驾驶方面，公司基于高通、地平线芯片研发域控产品，积极布局L2 到L4 级别自动驾驶；智能座舱方面，公司与华为在智能座舱领域深入合作，共同推进基于鸿蒙操作系统智能座舱产品的研发、生产与销售；新能源管理方面，公司全球首批量产800V 高压快充产品，拥有并保持全球领先地位。


在智能电动化浪潮之下，公司布局全面，产品力领先，有望持续受益。


风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

□.任.浪./.赵.旭.杨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司