宇通客车(600066)：全球化布局加速 新能源市场持续发力

事件：宇通客车发布7 月产销数据， 7 月份共销售车辆3,355 辆（-8.7%），累计销售23,910 辆（+27.1%）。


　　客车总销量稳步提升，宇通轻型销量持续高增。宇通客车7 月份销售车辆3,355 辆（-8.7%），其中大型1,993 辆（-4.4%），中型870 辆（-26.8%），轻型492 辆（+22.1%），2024 年1-7 月累计销售车辆23,910 辆（+27.1%），轻客销量保持较高增速，大中型客车销量下降。作为国内领先的客车企业，未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍将呈现增长态势，同时国内客车销量有望持续恢复向上，带动公司销售总量和结构持续改善。


　　随着全球化、城市化进程加快及国内旅游市场爆发，客车市场潜力巨大。上半年，我国客车行业座位客车销量为57868 辆，同比增长42.2%。这组数据揭示客旅市场的活力，并预示未来将持续快速增长。7 月，宇通客车成功向海南7 家知名旅游客运企业交付了共计130 辆高端公路新能源客车，涵盖了C8E、C11E、C12E 三款热销车型，为海南旅游客运行业注入了绿色、低碳、高效发展的新活力与动力。上半年，宇通客车顺利完成国内多个跨区域、多车型的大单交付：先后有100 辆客车交付攀枝花、99 辆纯电动公交交付南京、120 辆纯电动公交交付邵东、80 辆宇通纯电动公交批量交付沧州。新疆地区更是迎来了两次100 辆高端旅游客车的批量交付以及230 辆宇通轻客天骏V6批次交付。


　　积极布局海外市场，不断刷新中国客车出海的市场纪录。截止到今年7 月，宇通电动巴士成功拓展荷兰市场，拿下新客户，50 辆宇通 U15 电动公交车已被订购，并计划于2025 年7 月投入运营。同时，宇通客车在法国的累计销量已超过740 辆，其中纯电动客车的保有量超140 辆，巩固了其作为法国主流纯电动客车供应商的地位。此外，宇通交付了214 辆新能源公交车给智利，助力智利实现绿色出行。46 辆宇通高端机场摆渡车陆续抵达西班牙，其中涵盖25 辆纯电机场摆渡车，创造中国出口最大批量新能源机场摆渡车订单记录。


　　250 辆纯电公交发运希腊，并于5 月陆续投入运营，是希腊首次大批量采购新能源客车。今年上半年，宇通在中国客车（6 米以上）销量排行榜、中国客车（3.5 米以上）出口销量排行榜及新能源客车（6 米以上）销量排行榜3 项榜单中均稳居第一，持续彰显优势显著的产品实力和市场地位。


　　公司紧跟发展趋势，持续优化产品布局。公司紧跟低碳化、电动化、智能网联化、高端化、轻量化发展趋势，持续优化公司产品布局。（1）智能网联产品方面，自动驾驶客车产品已安全运营5 年，自动驾驶客车已累计运营超过300 万公里，产品竞争力持续提升。（2）宇通完成5-18 米全米段、全场景的新能源产品布局，并且针对不同的应用场景，建立起了包含宇威、宇光、宇萌、宇畅等重要车型的产品矩阵，能够满足城乡出行、城际出行、社区出行、城市出行、旅游观光出行、智慧出行等全场景出行需求。（3）整车技术方面，智能座舱域控制器、轻量化辊压纵梁异型材、电动转向系统等关键技术在主销车型上实现了批量应用。轻型混动系统、DMT 混动系统、电子制动踏板、主动降噪技术、第四代纯电空调、正碰安全气囊等关键技术的研发取得突破。


　　维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，行业需求将持续恢复性增长。长期来看，公司是全球客车领域的龙头企业，公司全球化的逻辑在不断兑现和强化。公司月度销量数据会有波动，我们认为，应淡化对月度甚至季度数据波动，重视公司长期逻辑和本身的价值。预计公司24-26 年归母公司净利润分别为33.0/39.1/44.2 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：国内市场恢复不及预期；海外市场销量不及预期。

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司