宁德时代(300750)：携手峰飞 低空布局赋能中长期增长

宁德时代携手峰飞航空，飞行载具电动化再添助力8 月3 日，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者，双方共同致力于eVTOL 航空电池的研发。我们认为电池的续航能力和安全性是eVTOL 商业化在硬件角度上的主要挑战之一，本次宁德与峰飞合作，是对于低空飞行器电动化的强力助推；同时低空经济前景广阔，有望逐步打开公司中长期成长空间。我们维持预测公司24-26 年EPS 分别为12.19、14.18、16.43 元。可比公司24年Wind 一致预期PE 均值为21 倍，考虑到公司全球竞争力领先，给予公司24 年22 倍PE，维持目标价267.54 元，维持“买入”评级。


电池支撑综合性能提升，宁德固态电池潜力可期作为eVTOL 的动力源，电池是飞机等飞行载具实现电动化关键部件之一，其性能的提升，有利于支持eVTOL 更长的飞行距离、更高的载重量、更快的飞行速度，同时在安全性、稳定性方面也将迎来更为明显的提升。当前eVTOL 主要采用锂电池，固态电池因其较传统液态电池具备更高的安全性能与能量密度，成为目前eVTOL 的主要研发方向之一。宁德时代在固态电池领域深耕十余年，今年6 月在世界经济论坛第十五届新领军者年会上，公司董事长表示，宁德时代已成功试飞4 吨级民用电动飞机，正积极投入并加速8 吨级研发，该8 吨级飞机预计于2027-2028 年发布。


技术与资金双加码，配合峰飞提升eVTOL 性能


峰飞航空是中国最早开始布局eVTOL 的企业之一，率先实现深圳-珠海跨海跨城飞行、跨长江飞行，不断开拓eVTOL 应用新场景；已获得货运版机型吨级以上eVTOL 型号合格证（TC），载人版机型盛世龙TC 已获得民航局受理并开展型号合格审定工作，公司预计于2026 年完成适航取证后投入商业化运营。此次宁德时代与其在技术与资金方面的合作，有望进一步配合其提升产品性能，增强公司自身在低空领域的技术积累。


持续扩大电池业务版图，构建中长期新成长曲线宁德时代动力电池业务的版图持续扩大，从新能源汽车向电动飞机、电动船舶等延申，为中长期成长注入动能。宁德时代此次与峰飞航空展开合作，是继23 年7 月与中国商飞合资设立公司、23 年11 月与中国民航科学技术研究院签约共建锂电池安全联合实验室后，宁德时代在飞机电动化领域的又一布局，可见宁德时代对于飞行器产业电动化产业方向的判断。结合宁德全球市场电池龙头地位的科技创新水平与供应链布局基础，有望进一步巩固先发优势，在飞机电动化产业大趋势上继续引领电池行业发展。


风险提示：低空产业政策不及预期；技术发展不及预期；行业竞争加剧。

□.申.建.国./.边.文.姣./.陈.爽    .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司