华利集团(300979):24H1销量高增 净利率保持高位超预期

时间:2024年08月06日 中财网
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  公司公布2024 年半年度业绩快报,24H1 实现营收114.7 亿元,同比+24.5%,实现归母净利润为18.8 亿元,同比+29.0%,扣非归母净利为18.5 亿元,同比+28.4%;其中24Q2 实现营收67.1 亿元,同比+20.8%,归母净利润为10.9 亿元,同比+11.9%,扣非归母净利润为10.7 亿元,同比+10.8%。公司收入业绩符合此前预计预告区间。


  事件点评


  订单销量大幅增长,ASP 保持提升。收入拆分量价来看,24H1运动鞋销量为1.08 亿双,同增18.7%,asp 为106 元/双,同增4.9%,得益于下游客户补库以及良好的客户结构,销量快速增长,均价提升;其中公司24Q2 销量为0.62 亿双,同增19.2%,asp 为108元/双,同增1.3%,销量增速保持高位,延续一季度势头,asp 增速有所放缓,与客户结构变化放缓有关。


  净利率持续提升,税率有所增加。公司24Q1/24Q2/24H1 归母净利率分别为16.5%/16.3%/16.4% , 同比变动分别为+3.4pct/-1.3pct/+0.6pct,23Q2 受汇兑因素影响同期净利率高位,若剔除该因素归母净利率延续Q1 趋势保持提升,主要得益于:1)毛利率延续Q1 较高态势,越南盾贬值带来正向贡献;2)期间费用率优化。


  此外,24H1 税率为23.4%,去年同期20.1%,税率有所增加系分红因素。


  盈利预测及投资建议:考虑到上半年销量快速增长以及良好的净利率表现,我们上调盈利预测,预计24 年-26 年归母净利润分别为38.8 亿元/44.6 亿元/51.3 亿元,对应PE 为17 倍/15 倍/13 倍,维持“买入”评级。


  风险提示:


  行业景气度不及预期,客户订单增长不及预期等。
□.李.媛.媛    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司
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