贝斯特(300580)：丝杠导轨实现机床应用 看好未来成长空间

事件


　　2024 年8 月7 日公司发布24 年中报，1H24 实现营业收入6.97 亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长10.86%。其中2Q24 实现营业收入3.54 亿元，同比增长8.95%，环比增长3.24%；实现归母净利润0.75 亿元，同比下降2.23%，环比增长7.66%。


　　点评


　　汽车零部件整体保持稳健增长，安徽基地投产，新能源汽车零部件有望加速。1H24 公司汽车零部件业务实现收入6.29 亿元，同比增长8.14%，毛利率32.7%，同比提升0.26pcts。根据公司公告信息，上半年公司主要围绕新能源汽车零部件进行布局的安徽贝斯特基地已于24 年5 月竣工，现正逐步推进产能爬坡，公司的“第二梯次”新能源汽车零部件业务增长有望加速。


　　单季度盈利能力有所波动，1H24 整体净利率保持稳定：2Q24 公司毛利率为34.18%，同比下降1.8pcts，环比下降1.28pcts；净利率为21.02%，同比下降2.53%，环比提升0.78pcts 盈利能力略有波动。1H24 公司实现毛利率34.81%，同比提升1.44pcts；实现净利率20.63%，同比提升0.06pcts，1H24 整体净利率保持稳定。


　　丝杠导轨实现机床应用，后续有望实现更多机床、人形机器人、新能源汽车客户突破：根据公司公告信息，公司主营滚动功能部件子公司宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上，得到了市场的高度认可。


　　同时宇华精机自主研发了应用于人形机器人的标准式、反转式行星滚柱丝杠；以及应用于新能源汽车EHB 制动系统和EMB 制动系统的多款滚珠丝杠副，后续有望在机床、人形机器人、新能源汽车领域不断实现新客户突破，打造新的成长曲线。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计2024/2025/2026 年公司实现营业收入17.82/22.94/28.16 亿元，同比+32.63%/28.78%/22.73%，归母净利润3.46/4.21/5.25亿元， 同比+31.13%/21.77%/24.69% ， 对应当前PE 分别为21X/18X/14X，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　机器人量产延后，丝杠进展不及预期，下游汽车销量不及预期。

□.满.在.朋./.李.嘉.伦./.陈.传.红    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司