华锐精密(688059):24Q2业绩略超预期 盈利能力改善明显

时间:2024年08月08日 中财网
公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收4.10亿元, 同比+14.93%;归母净利润0.72亿元,同比+15.35%;扣非后归母净利润0.71亿元,同比+19.52%。24Q2单季度来看,公司实现营收2.40亿元, 同比+16.17%, 环比+41.11%; 归母净利润0.55亿元, 同比+43.10%, 环比+218.47%; 扣非后归母净利润0.54亿元, 同比+48.26%,环比+229.94%。


  营收稳健增长,24Q2 盈利能力改善。24H1 公司通过产品技术创新、完善海内外销售渠道、加强内部管理等推动公司各项业务平稳发展,营收端延续增长。24H1 公司综合毛利率为42.60%,同比-2.22pcts;净利率为17.53%,同比+0.06pcts,净利率略升主因计提的股份支付费用及管理人员薪酬等费用减少, 带动期间费用率同比下降2.91pcts。单Q2 来看,公司综合毛利率为46.39%,同比+1.93pcts,环比+9.16 pcts,我们判断毛利率环比改善明显;24Q2 公司净利率为22.79%,同比+4.29 pcts,环比+12.69 pcts,主因毛利率抬升以及费用端管控优化,24Q2 期间费用率18.34%,同比-3.25pcts,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.00pcts/-1.29 pcts/-1.42pcts/+0.46 pcts。


  渠道拓展和产品升级双管齐下,看好下半年增长趋势。1)渠道布局方面,公司积极推动在产品宣传、渠道完善、产品服务、销售队伍建设的转型升级,对内参加国内各大展会和行业协会举办的学术交流活动以推广产品,并在成熟的经销体系基础上,加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,目前公司已与一些重点行业重点客户达成合作;对外完善海外流通经销商布局,收入实现稳步增长,24H1 实现海外营业收入0.23 亿元,同比+43.11%,我们认为,随着海外销售渠道持续完善,产品出口收入高增有望兑现。2)产品升级方面,公司持续开展航空航天等领域难加工材料的切削研究,已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方面取得一定成果,未来有望实现技术突破并在高端刀具领域实现进口替代,产品竞争力和价值量提升可期。我们认为,随着下半年3C 领域消费旺季来临,整刀产能将持续释放,同时公司发力开拓海外市场和开发国内大客户,高价值量产品占比有望提升,刀片业务量价齐升趋势或可延续,公司盈利能力有望持续提升。


  投建高性能棒材产线,提升整刀业务市场竞争力和盈利能力。据8 月6 日发布的公告,公司计划投资3.6 亿元建设高性能棒型材产线,建设周期为34 个月,预计达产后年产能达1000 吨,以完善公司硬质合金整体刀具业务产能布局。公司投建棒材产能,一方面,可保障整体刀具生产原料质量的稳定性与供应的可靠性,利于把控整刀产品质量,提高市场竞争力;另一方面,提高自供产品比例实现降本,为后续盈利能力持续改善奠定坚实基础。


  投资建议


  我们预计公司2024 -2026 年实现营业收入9.81/12.10/13.86 亿元,同比+23.48%/+23.40%/+14.51%;实现归母净利润为1.98/2.68 /3.28 亿元,同比+25.31% /+35.59%/+22.23%, 当前股价对应 PE 15/11/9倍,维持“买入”评级。


  风险提示


  市场竞争加剧风险;下游市场需求不及预期等。
□.刘.阳.东./.王.亚.琪    .上.海.证.券.有.限.责.任.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com