华测导航(300627)：业绩快速增长 海外市场拓展进入收获期

公司发布2024 年半年报，业绩实现快速增长


　　2024 年上半年，公司实现营业收入14.84 亿元，同比增长22.86%，实现归母净利润2.51 亿元，同比增长42.96%；单季度看，公司2024Q2 实现营业收入8.67亿元，同比增长24.57%，实现归母净利润1.48 亿元，同比增长53.28%。报告期内，公司业绩实现快速增长，彰显成长属性，基于此，我们维持公司2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026 年归母净利润5.95/7.59/9.50 亿元，对应EPS分别为1.09/1.39/1.74 元/股，对应当前股价PE 分别为26.1/20.5/16.4 倍，维持“买入”评级。


　　四大业务板块稳健增长，坚定研发投入强化核心竞争力报告期内，公司凭借领先核心技术积极拓展行业应用，塑造产品与品牌优势，下游应用场景拓展成果显现，资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶板块稳健增长，分别实现营业收入6.81/5.33/1.91/0.79 亿元，同比增长48.06%/4.62%/7.48%//29.80%。费用端，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.55%/7.46%/16.33%/-0.16%，同比变动-2.60pct/-0.91pct/+1.05pct/+0.40pct，费用管控能力逐步增强，整体期间费用率同比减少2.06pct。盈利能力方面，公司毛利率/净利率分别为58.44%/16.50%，同比变动+0.20pct/+2.29pct，盈利能力持续增强。


　　海外市场开拓成果显现，公司业务成长空间广阔公司聚焦高精度导航定位相关核心技术，市场持续开拓，报告期内公司国内/海外市场营收分别为10.39/4.45 亿元，同比增长18.30%/34.98%，海外市场开拓进入收获期。产品方面，公司农机自动驾驶产品销往68 个国家，实现快速推广；车规级组合导航产品获得多家车企定点，部分实现批量交付，此外公司已在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域与易控、三一、徐工等公司达成合作；公司积极发展低空经济业务，可为低空经济领域作业终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的综合解决方案，打开成长空间。


　　风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

□.任.浪./.赵.旭.杨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司