兴通股份(603209)：单季度利润突破亿元 内、外贸运力有序扩张

兴通股份公布2024 年中报，Q2 单季度业绩表现优异。2024H1 公司营业收入为7.72 亿元，同比增长23.56%，归母净利润为1.80 亿元，同比增长31.56%。


　　其中，2024Q2 公司营业收入为3.87 亿元，同比增长35.35%，归母净利润为1.03 亿元，同比增长71.31%，单季度利润创历史新高。


　　“1+2+1”战略稳健推进，外贸业务放量带动新一轮增长。上半年，兴通新建的2 艘万吨级外贸化学品船投入运营，运力规模2.52 万载重吨，进一步扩大公司在国际化学品运输领域的市场占有率和竞争力，并对公司经营数据增长形成支撑。根据船舶建造计划，共有3 艘船舶将于2024 年下半年投入运营（内贸运力1.12 万载重吨、外贸运力1.30 万载重吨），4 艘船舶于2025 年投入运营（内贸运力2.6 万载重吨、外贸运力5.18 万载重吨），2 艘船舶于2026 年上半年投入运营（外贸运力5.18 万载重吨），新运力的投放有望带动公司业绩持续增长。


　　上半年兴通业务结构改善明显，带动利润率回升。Q2 单季度，兴通毛利率达到40.92%，同比提升8.76pct，主要原因有二，其一，2024H1 公司外租船收入占比下降10.4pct 至3.5%，低毛利业务的占比下降带动公司利润率回升；其二，红海危机带动了全球化学品外贸运价提升，带动了公司外贸业务利润率提升。从业务结构来看，公司当前期租运力计18.39 万载重吨，占公司总运力规模44.85%，期租客户多为头部企业，业绩稳定性具有较强保障。


　　股权激励彰显增长信心。上半年末，兴通公布2024 年员工持股计划（草案），受让价格为7.38 元/股，规模不超过约420 万股，约占总股本的1.50%。第一个解锁期业绩考核目标：以2023 年营业收入/净利润/货运量为基数，2024年营业收入/净利润/货运量增长率中某一项不低于25%。第二个解锁期业绩考核目标：以2023 年营业收入/净利润/货运量为基数，2025 年营业收入/净利润/货运量增长率中某一项不低于35%（目标值为50%）。


　　风险提示：国内化工开工率持续低迷、行业供给审批放开，安全事故等投资建议：


　　兴通股份是危险化学品水运龙头企业，随着公司“1+2+1”战略推进，业绩迎来第二增长极，考虑到红海事件或对外贸运价形成支撑，且国内经济稳中向好发展，将2024-2026 年业绩预测由3.2/4.0/4.6 亿元上调至3.4/4.2/4.8亿元，对应PE 估值为11.8/9.6/8.3X，维持“优于大市”评级。

□.高.晟./.罗.丹    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司