吉祥航空(603885)：业绩同比高增 中期派息及注销回购股份有望提振股价

吉祥航空于2024年8月14日发布中报：


　　?2024 年H1，公司实现营业收入109.56 亿元，同比2019 年、2023 年H1 分别上升36%、17%，实现归母净利润4.89 亿元，实现扣非归母净利润4.75 亿元，分别同比2023年H1上升509%、797%，归母净利润较2019年H1的5.79亿元低15%。


　　2024 年Q2，公司实现营业收入52.36 亿元，同比2023 年Q2 上升7%，环比2024年Q1下降8%，实现归母净利润1.18亿元，实现扣非归母净利润1.03亿元，较2023年同期扭亏为盈，归母净利润低于2019年Q2的1.78亿元。


　　2024年H1，受益于出行需求的增加、国际线的恢复，公司经营持续恢复：


　　2024 年6 月底机队规模121 架，上半年供需同比23 年增长。截至2024 年H1，公司机队规模121架，较2023年底净增4架飞机。2024年H1，公司ASK、RPK同比分别上升21%、26%，恢复至2019 年同期的137%、136%。公司客座率84.51%，同比2023年H1上升3.82pct，较2019年同期下降0.87 pct。


　　2024年H1客公里收入低于2023年同期，单位扣油成本持续优化。根据公司披露，2024年H1，公司客公里收益0.47元，较2023年同期低6%，与2019年同期持平。


　　公司单位营业成本0.33 元，较2019 年、2023 年同期分别下降3%、6%；公司单位航油成本0.12 元，较2023 年同期下降8%，较2019 年同期上涨20%；公司单位扣油成本0.21元，较2019年、2023年同期分别下降13%、5%。


　　2024年H1公司汇兑损失5675万元，汇兑敞口缩小。根据公司披露，假定除汇率以外的其他风险变量不变，人民币兑美元汇率变动使人民币升值1%，净利润将增加约5658.26万元，而2023年底，汇率每变动1%，对净利润的影响约为8000万元，由此可见2024年H1公司汇兑敞口缩小。


　　发放现金股利，注销回购股份。2024 年H1,公司拟向全体股东每股派发现金0.09 元（含税），拟累计派发现金红利人民币1.97亿元（含税）。此外，公司拟变更部分已回购股份的用途，对于2024年实施回购的其中1500万股股份，用途由原回购方案“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本”，彰显公司对未来发展前景的信心。


　　盈利预测与投资评级：公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖。今年暑运出行需求仍旺，公司业绩有望持续改善。长期看，随着行业供需格局改善，票价中枢有望提升，公司有望充分受益。预计公司2024-2026年归母净利润为18.39/31.22/33.89亿元，对应P/E分别为13.5X/7.9X/7.3X，维持“买入”评级。


　　风险提示事件：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。

□.杜.冲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司