锋尚文化(300860)：储备订单充足 C端业务贡献增量

事件：


　　公司发布2024 年半年报。


　　点评：


　　营收及归母净利大幅增长，客户回款状况良好2024H1，公司实现营业收入1.94 亿元，同比增长261.28%；归母净利润2025.74 万元，同比大幅增长5424.74%，扣非归母净亏损49.23 万元，较上年同期收窄。上半年公司实现经营活动产生现金流2360.54 万元，较去年同期增加46.3%，主要由于客户回款增加。


　　文化演艺活动板块销售成效显著，在手订单储备丰富2024H1，公司实现大型文化演艺活动板块营收3978.26 万元，同比增加5.05%，期间完成第十四届全国冬季运动会开闭幕式等多个大型项目。公司销售成果显著，上半年中标和签约第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式创意策划和实施项目、杭州湘湖湖山广场综合公园（三期）项目等重大项目，累计中标和签约合同额累计4.4 亿元。截至6 月30 日，公司在手订单总计7.31 亿元，较2023 年底增加32.91%，其中大型文艺演艺订单2.54 亿元，占比34.75%，文化旅游演艺订单4.77 亿元，占比65.25%，储备订单陆续释放将为业绩增长奠定基础。


　　文化旅游演艺进展顺利，C 端业务提高公司业绩稳定性2024H1，公司实现文化旅游演艺营业收入1.52 亿元，占比营收78.54%。


　　公司旗下《无界·长安》、上海天时632 艺术空间、无锡拈花湾小镇《禅行3.0》等项目通过文化与科技的专业创意融合，打造多个独具特色的城市名片。公司C 端业务进展顺利，多款产品销售情况较好，公司运营的实景演艺《湘湖·雅韵》项目取得3 天破百万的预售成绩，超出预期。《海上有青岛》项目的自创话题曝光超3000 万次，在抖音平台获得青岛游玩团购榜第一的好成绩，公司积极拓展C 端业务，整体业务稳定性逐步提升。


　　投资建议与盈利预测


　　公司以创意设计为核心，依靠丰富项目经验建立品牌优势，打造全产业链整体服务商，文化演艺订单储备丰富，文旅演艺积极探索C 端业务，提高业务稳定性。我们预计2024-2026 年公司实现归母净利润2.01/2.33/2.74 亿元，EPS 分别为1.05/1.22/1.43 元，对应PE 为22/19/16 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　国家重大项目执行风险；高端创意人才不足风险；核心人员流失风险等。

□.李.典    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司