长春高新(000661)：短期业绩承压 多元化产品布局助力长期发展

事件：2024 年8 月16 日，公司发布2024 年中报，实现营业收入66.39亿元，同比增长7.63%；实现归属于母公司股东净利润17.20 亿元，同比降低20.40%；实现扣非后归母净利润17.37 亿元，同比降低19.72%。


　　2024Q2 公司实现营业收入34.61 亿元，同比增长2.09%；实现归母净利润8.61 亿元，同比减少33.94%；实现扣非归母净利润8.90 亿元，同比减少32.02%。


　　费用端短期承压，销售和研发投入进一步加大： 2024H1，公司的销售/管理/研发费用率分别为29.12%/8.31%/13.36%，与2023H1 相比，分别增加0.47 个pct、2.49 个pct、1.96 个pct。销售和研发进一步投入有利于公司后续发展。


　　创新驱动发展，多元化业务管线持续推进，奠定长期增长基础。公司持续加强人才引进力度，加快推进新产品研发工作，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液(II)等获得《药品注册证书》，注射用金纳单抗(粉剂)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、替勃龙片等产品上市申请相继获得受理。


　　盈利预测及投资建议。我们预计2024-2026 年公司分别实现归母净利润40.16（-11.4%）、43.36（+8.0%）、47.00 亿元（+8.4%），EPS 分别为9.93、10.72、11.62 元，对应当前P/E 分别为8.7、8.0、7.4 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险；产品销售不及预期的风险；相关政策风险。

□.周.新.明./.吴.明.华    .德.邦.证.券.股.份.有.限.公.司