胜宏科技(300476)：2024Q2业绩环比高增 拟收购泰国工厂助力长期成长

公司2024Q2 盈利能力环比高增，维持“买入”评级公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入48.55 亿元，同比+32.29%；归母净利润4.59 亿元，同比+33.23%；扣非净利润4.62 亿元，同比+31.00%；毛利率20.61%，同比-0.36pcts，净利率9.45%，同比+0.07pcts。其中，2024Q2 营收实现24.64 亿元，同比+28.84%，环比+3.02%；归母净利润2.49 亿元，同比+13.6%，环比+18.99%；扣非净利润2.55 亿元，同比+7.02%，环比+23.37%。公司加速布局AI 相关产品，有望充分受益于AI 终端应用需求，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为11.75/14.92/19.32 亿元，对应EPS为1.36/1.73/2.24 元，当前股价对应PE 为25.5/20.1/15.5 倍，维持“买入”评级。


MFS 集团并表助力业绩提升，AI 业务布局加速推进2024H1 公司业绩同比增长，主要得益于：（1）2024H1 MFS 集团营业收入同比+13%，净利润同比+104%，其中，2024Q2 收入创历史新高。（2）公司高端AI数据中心算力产品5 阶、6 阶HDI 以及28 层加速卡产品（阶梯金手指）顺利进入量产，1.6T 光模块进入小量产。（3）完成高多层精密HDI 5.0mm 和高多层PCB8.0mm 厚板设备优化与改造，大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制，为下一代AI 服务器、算力、通讯产品研发打下坚实基础。


开拓布局海外业务，计划收购并增资APCB 泰国工厂据公司2024 年8 月9 日公告，拟通过全资子公司新加坡胜宏及PSL 以现金形式收购APCB Electronics Thailand（简称“APCB）100%股份，收购总价不超过2.79亿元。交易交割完成后，公司将通过新加坡胜宏及PSL 向标的公司增资5 亿元，用于支持其生产经营。APCB 主要产品为多层线路板，收购完成后将利于快速满足客户海外交付需求，打造全球化供应能力，亦有力带动国内工厂订单需求增长。


风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。

□.罗.通    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司