信科移动-U(688387)：Q2扭亏为盈 布局星地融合发展机遇

本报告导读：


　　维持盈利预测和目标价，维持增持评级; 业绩符合预期，Q2 扭亏为盈；移动通信技术领先，布局星地融合发展机遇。


　　投资要点：


　　维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告2024 年中报，Q2业绩扭亏为盈，业绩符合预期。我们维持2024-2026 年归母净利润为-1.05/0.73/2.95 亿元，对应EPS 为-0.03\0.02\0.09 元。维持目标价7.56 元，维持增持评级。


　　业绩符合预期，Q2 扭亏为盈。2024H1 公司实现营收29.92 亿元，同比下滑13.16%;归母净利润为-6141 万元，若单看Q2 则单季度归母净利润为0.95 亿元，实现了盈利。从盈利指标看，公司单Q2 毛利率达到26.98%，环比提升超过5 个百分点。中报提到公司新增一家国际知名终端企业厂商双边许可，我们认为公司做专利运营工作也对盈利有较好贡献。此外，公司强化干部队伍建设和绩效管理，建立绩效小组例行工作机制；同时公司深化业财融合，通过以收定支加强费用管控；同时推进ERP 融合、信息化管理平台等，持续提高效率。从结果看，中报反映员工数量和薪酬总量有一定程度下降，反应公司更加集中力量投入到核心领域。


　　移动通信技术领先，布局星地融合发展机遇。根据财报，2024 年上半年，公司参与的“第五代移动通信系统（5G）关键技术与工程应用”项目获得 2023 年度国家科学技术进步奖一等奖，《大规模波束赋形关键技术及应用》获中国通信学会科学技术奖一等奖，双频（700Mhz+900Mhz）多模 RRU 产品解决方案获 GTI 移动技术创新突破奖，“数字协同社会治理创新应用平台”获通信产业金紫竹奖，行业影响力进一步增强。此外，在星地融合及卫星互联网领域，公司持续推动标准体制创新，参与星地融合新一代无线通信产业创新联合实验室建设，突破融合通信关键技术，开展卫星互联网手机直连技术研究，将进一步丰富卫星互联网产品序列并提升产品竞争力。


　　催化剂： 卫星互联网卫星发射，行业投入持续增加风险提示：产业发展不及预期。

□.王.彦.龙./.黎.明.聪    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司