思瑞浦(688536)：2024Q2业绩环比修复明显 产品矩阵进一步丰富

2024Q2 业绩环比修复明显，维持“买入”评级公司发布2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营收5.07 亿元，同比-17.21%；归母净利润-0.66 亿元，同比-0.80 亿元；扣非归母净利润-1.13 亿元，同比-0.83亿元；销售毛利率48.03%，同比-6.72pcts。2024Q2 公司实现营收3.07 亿元，同比+0.63%，环比+53.33%；归母净利润-0.16 亿元，同比-0.29 亿元，环比+0.33亿元；扣非归母净利润-0.39 亿元，同比-0.28 亿元，环比+0.35 亿元；销售毛利率48.28%，同比-3.33pcts，环比+0.65pcts。2024 年上半年利润减少的主要原因为：公司销售的产品结构变动以及主动调整价格应对激烈的市场竞争等。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为0.99/2.85/4.33 亿元，当前股价对应PE 为137.1/47.8/31.4 倍。我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。


　　公司各大产品线环比表现出色，产品矩阵不断丰富信号链芯片方面：2024Q2 实现销售收入2.44 亿元，环比+40.54%，毛利率为49.83%，环比+0.72pcts。报告期内公司持续推出全新16 通道高精度ADC、支持I2C 接口的12 位8 通道SAR ADC 等多项转换器产品、高速模拟开关、高速CAN收发器系列等多项接口产品。电源管理芯片方面：2024Q2 实现销售收入0.62 亿元，环比+138.23%，毛利率为42.27%，环比+4.48pcts。报告期内公司持续推出有源钳位反激PoE PD 单芯片解决方案及全新高压Buck 系列产品等多相DCDC产品、性能达到国际先进水平的电压基准芯片等，产品矩阵不断丰富。


　　公司坚持创新驱动发展，新产能、新并购项目持续推进，未来可期2024H1 公司研发费用为2.58 亿元，同比-8.80%，占当期营业收入的比例高达50.96%，同比+4.70pcts。同时，公司苏州测试中心厂房及一期基本产线已建成并开始试运行，苏州测试中心完成三方认证，产能逐步上量。此外，公司持续推进发行可转换公司债券及支付现金的方式购买深圳市创芯微微电子股份有限公司股权并募集配套资金的项目。随公司新产能、新并购项目不断推进，未来可期。


　　风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

□.罗.通./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司