圣湘生物(688289)：呼吸道系列高速增长 多领域布局取得突破

事件:


　　圣湘生物于8 月18 日发布2024 年半年度报告：2024 年上半年，公司实现收入7.17 亿元（+68%，同比口径，下同）、归母净利润1.57 亿元（+71%）、扣非归母净利润1.21 亿元（+288%）。


　　投资要点:


　　呼吸道类产品高速增长。公共卫生事件激发呼吸道疾病检测需求的大幅增长，公司从呼吸道病原体诊断系列产品、服务到销售模式全面创新，门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检持续增长，2023 年呼吸道类产品营业收入超4 亿元（+680%），2024 年上半年呼吸道类产品营业收入已与去年全年总额基本持平。


　　创新研发为基，多领域关键技术取得突破、产品矩阵持续丰富。报告期内公司研发投入1.45 亿元（+42%），占营业收入的比为20%；研发人员数量537 人（+12%），占公司总人数比例24%；报告期内获得发明专利21 个，累积获得发明专利129 个。妇幼健康领域，柯萨奇病毒A6 型/A10 型核酸检测试剂盒、人MTHFR 基因多态性核酸检测试剂盒获批，推出圣湘“HPV 快速检测法”。血源领域，乙型肝炎病毒核糖核酸检测试剂盒获批上市，肝炎全场景解决方案进一步完善。慢病领域，人ApoE 基因多态性核酸检测试剂盒获批，可辅助临床监测他汀类药物的用药效果，评估阿尔茨海默病及动脉粥样硬化、冠心病、脑梗等心脑血管疾病的发病风险。基因测序领域，国产高通量基因测序仪SansureSeq 1000 提交注册申请。免疫诊断领域，子公司安赛诊断产品矩阵进一步丰富，孕酮(Prog)和人绒毛膜促性腺激素(HCG)检测试剂产品已获批。


　　公司推出“传染病数智化系统”，融合快速检测、实时监测、准确预测多方面的技术创新路径，终端检测数据通过云系统实时上传到云端进行信息化整合，并依托AI 模型技术分析预测传染病发展趋势。


　　我们认为该系统有潜力对公共卫生防控带来深远的积极影响。


　　宣布中期分红和注销股份，回报投资者。公司拟每10 股派发现金红利2.50 元，合计派发现金红利1.43 亿元；自2020 年上市以来，公司已实施9 次现金分红，累计分红20.55 亿元。同时为提高公司长　　期投资价值，提升每股收益水平，公司拟注销100 万股，注销完成后公司总股本变更为582,388,006 股。


　　盈利预测和投资评级：预计2024-2026 年公司营业收入分别为15.12亿元、20.23 亿元、25.40 亿元，分别同比增长50%、34%、26%；归母净利润分别为3.30 亿元、4.60 亿元、6.15 亿元，分别同比增长-9%、+39%、+34%；PE 分别为33 倍、24 倍、18 倍。公司的呼吸道类分子诊断产品高速增长，同时在妇幼、血筛、慢病、基因测序、化学发光等多领域布局取得突破。首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示：呼吸道病原体检测需求不及预期的风险，核酸方法学渗透率不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，研发进展不及预期的风险，新产品推广不及预期的风险。

□.李.明    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司