奥海科技(002993)：Q2营收保持高增 六大智造基地加速全球化进程

事件：公司发布2024 半年报，24H1 实现营业收入29.61 亿元同比增长46.84%：实现归母净利润2.33 亿元，同比增长8.46%;实现扣非归母净利润1.92 亿元，同比增长6.72%。Q2 实现营业收入15.98 亿元（yoy+43.42%,qoq+17.20%），实现归母净利润1.11亿元（yoy-12.22%，qoq-9.81%）。分产品来看，2024H1 受益于消费电子市场持续复苏，充电器及适配器实现营收23.41 亿元（占比79.08%），同比+57.07%;储能及其他实现营收4.62 亿元（占比15.6%），同比+44.42%;新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57 亿元（占比5.32%）同比-23.49%。


　　八年国际布局，全球智能制造基地再添新成员：


　　越南奥海作为公司第六大智能制造基地，业务将聚焦于电力电子技术的研发与生产制造，2024 年7 月已办妥相关产权证书。越南奥海的设立与奥海科技整体的发展战略相契合，有助于公司在全球范围内扩大市场份额和影响力。依托卓越品控，公司通过多项国际认证及权威机构资质授权，不断优化信息平台，实现全流程数字化管理，提升运营效率，精准捕捉市场需求，进一步巩固在全球能源应用产品市场的领先地位，与全球知名品牌建立稳固合作，产品远销200 多个国家和地区。公司外销产品毛利28.41%，大幅高于内销产品16.73%的毛利，随着公司全球化布局的深入，有望持续改善公司毛利水平。


　　四大核心竞争优势推动全球能源应用创新：


　　（1）能源高效应用技术的全面突破：随着Al 技术在手机、PC 等终端设备的广泛应用和渗透率提升，用户对设备功能和性能需求也日益增长，推动充电器功率显著提升以满足快速充电、高效续航的需求。


　　公司通过技术延展和并购，扩大从消费电子电源类技术向系统集成、光储充一体化等领域的发展。以功率器件模块、硬件系统、软件控制为基础，公司打造高效、轻量化、低碳环保的电力电子技术基础架构,并通过多领域的技术突破，如高频磁性器件和高功率电机驱动，获得多项专利，提升公司技术领先地位。（2）全球智造与信息管理的领先布局：公司在全球布局了六大智能制造基地，凭借多基地柔性制造和大规模制造能力，快速响应国际客户的需求。电源产品产线的自动化和信息化程度全球领先，新能源汽车电控类产品实现全自动制造检测。通过实施MES、SAP 等信息系统，实现研发、生产、销售等全流程的数字化管理，提升全球制造一致性和产品质量。（3）生态品牌合作与国际客户的深度融合：实施大客户战略，奥海科技与多家全球领先的A1、物联网生态品牌和新能源汽车企业建立长期稳定的合作关系，并成为多家国际知名品牌的主要供应商。公司的产品广泛应用于全球超过200 个国家和地区，认证标准覆盖93 个国家，成功获得全球超过2500 项认证，进一步增强公司全球竞争力。（4）供应链协同与全球化本地供应的强势推进：通过集团统一采购实现各业务板块的供应协同，并在充电器适配器和新能源汽车电控业务中自建供应链，减少对外部代理采购的依赖。此外，公司积极推进本地化采购策略，提升全球化本地供应能力，更好地服务国际客户并融入全球产业链，进一步巩固公司的市场地位。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024-2026 年收入分别为66.23 亿元、78.58 亿元、92.53 亿元，归母净利润分别为5.52 亿元、7.45 亿元、9.10 亿元,给予2024 年18 倍PE，对应目标价为36.00 元，维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：市场竞争加剧，汇率波动，原材料价格波动等。

□.马.良    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司