创世纪(300083)：受益消费电子复苏 同步开拓海外市场

核心观点：


　　8 月19 日晚间，创世纪发布2024 年半年度报告，2024 年上半年，公司实现营业收入20.61 亿元，同比增长0.31%；归母净利润1.58 亿元，同比下降23%。分季度看，公司第二季度营业收入 12.05 亿元，同比增长30.39%，环比增长40.71%；归属于上市公司股东的净利润9,921.57 万元，同比增长18.24%，环比增长68.13%。


　　消费电子行业周期复苏，公司拳头产品钻攻机有望迎来高速增长。根据公司半年报，3C 领域一直是公司的优势领域，拳头产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch 等3C 产品相关金属及非金属结构件的精密加工，在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与国际领先企业(日本FANUC、日本兄弟公司)竞争。受益消费电子行业的持续复苏，2024年上半年，公司拳头产品钻攻机出货量同比增长超180%。


　　积极开拓海外市场，打开成长空间。根据公司半年报，公司2023 年海外营收1.45 亿元，同比增长74.84%；2024 年上半年，公司海外营收同比继续保持高速增长。同时，海外订单毛利率高于国内，高毛利的海外营收占比提高有望增强公司盈利能力。接下来，公司继续按计划推进海外营销网络、技术服务中心及海外生产基地的建设工作，持续开拓东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场，提升公司产品在全球范围内的知名度，打造民族优秀品牌。


　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.94/5.11/6.82 亿元。考虑到公司在钻攻机和立式加工中心领域的龙头地位以及高端五轴产品步入量产阶段，我们给予公司30 倍PE 估值，对应每股合理价值7.11 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，下游3C 领域景气度不及预期风险，行业竞争加剧风险。

□.代.川./.朱.宇.航./.范.方.舟    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司