捷众科技(873690)：2024H1归母净利润高增102% 立足汽车零部件拓展新能源汽车市场

2024H1 营收1.12 亿元（+20.12%）、归母净利润2,742.77 万元（+102.37%）公司是专注于精密汽车零部件的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件和汽车空调系统零部件，尤其是精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度。2024H1 实现营收1.12 亿元（+20.12%）、归母净利润2,742.77 万元（+102.37%）、扣非归母净利润1843.81万元（+55.79%），毛利率升至38.19%；2024Q2 单季度实现营收0.61 亿元（+15.69%）、归母净利润1143 万元（+44.23%）、扣非归母净利润1056 万元（+45.3%），毛利率环比维稳。我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测分别为0.54/0.67/0.84 亿元，对应EPS 分别为0.82/1.02/1.27 元/股，对应当前股价PE分别为14.1/11.4/9.1 倍，我们认为在我国汽车行业稳步复苏、出口端边际好转的背景下，公司未来产能释放有望带动业务规模持续扩大，维持“增持”评级。


　　三大业务毛利率齐增长，海外业务进展顺利、同比增长38%至1717 万元2024H1 汽车雨刮系统与汽车门窗系统零部件分别创收6004 万元（+19.76%）、4162 万元（+26.87%），增幅较大，主要客户上海恩坦华对于公司汽车门窗系统零部件业务增加。盈利水平来看，2024H1 汽车雨刮系统、汽车门窗系统与汽车空调系统零部件毛利率均实现同比上升，分别为39.30%（+4.53pcts）、35.84%（+3.04pcts）、41.31%（+4.62pcts）。销售区域方面，公司产品已销往墨西哥、波兰、法国、德国、泰国等地，上半年公司外销收入增长38%至1717 万元。


　　投资墨迅科技寻求业务协同，募投项目预计2026 年5 月10 日达可使用状态投资墨迅科技：公司上半年投资江苏墨迅科技有限公司，前者精密注塑件产品可配套墨迅科技执行器，后者目前已拥有包括北汽华为、江淮华为、极氪、长城汽车等汽车行业客户（试用用户），两公司业务存在协同性和互补性。募投项目：


　　截至2024 年上半年末公司上市募投的“新能源汽车精密零部件智造项目”已累计投入募资总额的16.28%，预计2026 年5 月10 日达可使用状态。未来产能的逐步释放为公司业务拓展增添更多可能性。


　　风险提示：质量控制风险、客户相对集中风险、行业周期性波动风险

□.诸.海.滨./.赵.昊    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司