建发合诚(603909)：业绩势能强势延续 股东协同夯实长期业绩

业绩势能强势延续，股东协同夯实长期业绩，维持“买入”评级建发合诚发布2024 年半年度报告，得益于合诚建设建筑施工业务增长，公司上半年收入、利润同比大幅增长，公司上半年实现营业收入、归母净利润分别为31.52 亿元、3403.9 万元，同比分别高增197.54%、65.95%。公司依托控股股东建发集团的资源平台，推进业务协同发展，同时持续夯实管理基础，未来业绩有望持续向好。故我们维持盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为0.9、1.1、1.3 亿元，对应2024-2026 年EPS 为0.33、0.41、0.48 元，当前股价对应PE 为29.4、24.2、20.4 倍，维持“买入”评级。


　　施工收入同比大幅增长，新签咨询订单延续稳健态势2024 年上半年，公司主营业务收入完成31.49 亿元，同比增长197.87%，工程咨询业务与工程施工业务收入均实现增长，其中：勘察设计（含建筑设计）、工程管理、试验检测等工程咨询业务实现收入2.86 亿元，同比增长15.13%；建筑施工、综合管养等工程施工业务实现收入28.63 亿元，同比增长254.12%。公司2024年上半年完成新签合同额34.17 亿元，同比减少62.7%。公司勘察设计、工程管理、试验检测等工程咨询传统优势业务，在行业发展增速放缓的形势下仍保持增长态势，完成新签4.65 亿元，同比增长16.63%；建筑施工、综合管养等工程施工业务受房地产行业影响，完成新签29.52 亿元，同比下降66.3%。


　　多措并举优化资源运营，提质增效成效明显


　　2024 年上半年，公司围绕运营效率提升、成本精细管控、应收款高效回收等方面实施了一系列举措，实现了经营稳步增长和全方位提质增效。通过嵌入合同应收款预警机制，确保每一笔应收款项有效跟踪、及时回收，2024 年上半年，公司累计回款达到27.11 亿元，同比大幅增长225%。公司成功上线了运营平台1.0版本，同时持续优化业财一体化系统，通过技术升级和流程再造，不断提高核算效率，确保运营数据的准确性和及时性。


　　风险提示：行业政策风险、新签订单不及预期、股东支持不及预期。

□.齐.东    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司