创世纪(300083)：Q2营收环比超40% 拐点基本确立

事件点评：公司发布2024 年半年报，报告期内，公司实现营收20.61 亿元，同比增长0.31%，实现归属于上市公司股东的净利润1.58 亿元，同比下降23.00%。


　　Q2 营收环比超40%，拐点基本确立： 2023 年，由于受国内外经济环境的影响，国内机床行业整体面临较大的下行压力，公司前三个季度的营收也呈现逐季下滑态势，单季度营收从2023 年Q1 的11.31 亿元，下滑到2023 年Q3 的7.31 亿元。


　　从2023 年下半年开始，一方面消费电子行业周期复苏，另一方面，钛合金材料因性能优异，兼具轻量化、高强度、抗腐蚀优势，在各大手机品牌新产品中应用，导致加工时长加大，根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框加工时长约为铝合金中框的3-4 倍，对公司钻攻机产品需求也带来正面影响。因此带动了公司业绩从2023年Q4 开始呈现出逐季上升的态势。根据公司发布的2024 年半年报来看，2024 年Q1、Q2 公司分别实现营收8.56 亿元、12.05 亿元，Q2 单季度营收环比增长40.71%，同比增长30.39%。受益消费电子行业的持续复苏，2024 年上半年，公司钻攻机出货量同比增长超180%。我们认为，供应格局的持续优化叠加设备换新周期，公司业绩拐点基本确立。


　　端侧AI 有望逐步落地，加速推动设备换新周期：3C 领域一直是公司的优势领域，产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch 等3C 产品相关金属及非金属结构件的精密加工，在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与国际领先企业(日本FANUC、日本兄弟公司)竞争，获得富士康、立讯精密、比亚迪电子、领益智造、蓝思科技、欧菲光、长盈精密等国内消费电子金属结构件龙头企业高度认可，市占率领跑行业。目前AI 大模型技术的一个发展方向是轻量化，轻量化应用有望推动AI 在端侧应用的开启。2024 年6 月11 日，在苹果WWDC24 发布会上，苹果宣布了全新的Apple Intelligence 战略。这一战略旨在通过加强Siri 的上下文理解能力以及和OpenAI 的合作，为用户带来更加智能、个性化的服务。我们认为，以苹果为代表的厂商在积极推动端侧AI 的落地，有望带动新一轮的换机潮，从而加速推动3C 上游设备换机潮的落地。


　　投资建议：考虑到公司业绩拐点已经出现，未来有望迎来设备换机大周期，我们将公司2024-2026 年营收预测由之前的45.82 亿元、54.95 亿元、63.17 亿元分别上调至47.57 亿元、57.04 亿元、65.58 亿元，同比增速分别为34.8%、19.9%、15.0%，将归母净利润预测由4.17 亿元、5.47 亿元、6.31 亿元分别上调至4.71 亿元、5.76亿元、6.73 亿元，同比增速分别为142.1%、22.4%、16.8%，对应PE 分别为21.5倍、17.6 倍、15.1 倍，维持增持-A 评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、3C 复苏进度不及预期的风险

□.孙.远.峰./.王.臣.复    .华.金.证.券.股.份.有.限.公.司