金宏气体(688106)：2024Q2业绩环比逐渐修复 特气与大宗齐头并进

2024Q2 业绩环比修复明显，维持“买入”评级公司发布2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营收12.32 亿元，同比+8.65%；归母净利润1.60 亿元，同比-1.15%；扣非归母净利润1.22 亿元，同比-15.15%；销售毛利率34.28%，同比-4.87pcts。2024Q2 公司实现营收6.43 亿元，同比+4.36%，环比+9.03%；归母净利润0.84 亿元，同比-17.69%，环比+9.29%；扣非归母净利润0.72 亿元，同比-18.89%，环比+44.05%。2024 年上半年利润减少的主要原因为：部分产品价格及毛利率有一定程度下降叠加非经常性损益增幅较大。考虑到部分产品的价格下行，我们小幅下调公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为3.89/4.97/6.14 亿元（前值为4.05/5.06/6.25 亿元），当前股价对应PE 为21.5/16.9/13.7 倍。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。


公司电子气体板块持续推进结构化矩阵，电子特气、电子大宗业务增长强劲电子特种气体：公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应中芯国际、海力士、长鑫存储等知名半导体客户；投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户，已实现长鑫存储、联芯集成、苏州和舰等部分客户批量供应；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷等7 款产品正在产业化过程中。电子大宗载气：公司在2024 年新取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等三个电子大宗载气项目；厦门天马光电子电子大宗载气项目于2024M1 量产供气、无锡华润上华项目于2024M4 量产供气，实现成熟量产晶圆产线电子大宗载气存量业务的突破。两大子业务客户及项目量节节攀升，未来可期。


公司现场制气业务项目不断，服务能力进一步提升公司在持续发展中小型现场制气的同时，不断突破适合公司的中大型现场制气项目。2024M3 获得营口建发单套7 万等级空分供气项目，实现有色冶炼行业突破。


2024M5 获得山东睿霖高分子3 万等级空分供气项目，实现炼化/石化行业突破。


2024M6 稷山铭福钢铁3 套空分合作项目正式投产运营，服务能力显著提升。


风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。

□.罗.通./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司