顾家家居(603816):外销发力实现稳增 内销“一体两翼”均衡发展

时间:2024年08月22日 中财网
事件:公司发布2024 年半年度报告。2024年E半年,公司实现营收 89.08亿元,同比+0.34%;归母净利润 8.96 亿元,同比-2.97%;扣非净利润 7.81亿元,同比-6.76%;基本每股收益1.09元。2402,公司实现营收45.58亿元,基同比-7.44%;归母净利润4.76亿元,同比-9.07%;扣非净利润4.05亿元,同比-18.45%。


  毛利率改善&费用率提升,扣非净利率有所下滑。


  2024年上半年,公司综合毛利率为33.03%,同比+1.52 pct 2402,单季毛利率为 32.98%,同比+1.97 pct,环比-0.1 pct2024年上半年,公司期间费用率为 21.27%,同比+2.07 pct其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为17.02%/2.39%/2.03%/-0.17%,同比分别变动+0.92 pct/+0.21 pct/+0.65 pct/+0.29 pct销售费用率提升源于职工薪酬增长;研发费用率提升源于物料耗用和职工薪酬等研发投入增加。


  2024年上半年,公司扣非净利率为8.77%,同比-0.67 pct 2402,公司扣非净利率为8.89%,同比-1.2 pct,环比+0.26 pct内贸推动“一体两翼”发展,积极调整产品体系。报告期内,内销实现47.22亿元,同比-9.79%,定制家具实现4.91 亿元,同比+24.85%。


  端门店竞争力,门店量中高速增长,融合大店中整家套餐销售占比超35%渠道方面,软体品类运营创新以围绕大客餐厅、大卧室的店态升级、产品矩阵优化为主要策略;整家通过产品/店态迭代优化以及整家赋能体系变革增强终产品方面,针对中高端改善类用户群体,坚持以新技术和创新设计支撑大单品策略;通过中后台和供应链效率的提升,实现产品有效降本,满足市场对高性价比产品的需求。同时,一体化整家以软体+定制套餐模式抢占市场,提供具备高性价比的定制产品,并丰富不同价格段产品的可选择性,取得良好效果。外贸坚持“国家战略”,聚焦功能沙发突破。报告期内,外销实现38.87亿元,同比+12.59%。公司外贸聚焦重点国家和地区,针对不同市场精细化管理北美市场稳住大客户基本盘,大力发展商超业务;英国抢占结构性机会,持续基投入新品和促销款;澳新市场坚持SPO业务深耕进攻,加快电商和批发业务拓展;积极布局培育西欧、日本及“一带一路”沿线重点国家/区域。产品方面,公司聚焦功能沙发重点突破,发挥好固定沙发和椅类小件优势,并布局款床、压缩沙发床等新兴品类。


  投资建议:公司为软体家居龙头,具备全方位竞争优势,大家居战略路径清晰,持续推进品牌、产品及渠道建设,内外销协同持续扩张,预计公司2024///8X,维持“推荐”评级。


  风险提示:宏观经济与市场波动的风险,原材料价格波动的风险,渠道拓展不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,贸易政策不确定的风险。
□.陈.柏.儒./.刘.立.思    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司
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