中控技术(688777)：工业AI领域重磅产品发布 海外市场业绩与订单高增

事件：中控技术 发布2024 年半年度报告，公司实现营收42.52 亿元，同比增长16.8%；实现归母净利润5.17 亿元，同比增长1.16%；实现扣非净利润4.72 亿元，同比增长11.41%；实现经营性现金流净额-4.20 亿元，去年同期为-9.83 亿元。剔除GDR 汇兑损益后归母净利润为51,947.08 万元，较上年同期增长49.80%。单2024Q2 来看，公司实现营收25.14 亿元，同比增长14.49%；实现归母净利润3.71 亿元，同比减少11.26%；实现扣非净利润3.54亿元，同比减少0.80%。


核心业务收入增速保持强劲，下游开拓成绩斐然。2024 年H1，分产品看，公司工业自动化及智能制造解决方案实现收入24.72 亿元，同比增长26.2%；仪器仪表业务实现收入3.53 亿元，同比增长72.2%；工业软件业务实现收入3.63 亿元，同比下降41.0%；运维服务实现收入1.52亿元，同比增长44.8%；S2B 实现收入8.76 亿元，同比增长29.6%。从行业来看，石化、化工行业收入持续稳定增长，油气、医药、食品饮料行业景气度较好，收入持续保持较快增长趋势，石化行业收入增长26.95%，化工行业收入增长26.03%，油气行业收入增长117.32%，制药食品行业收入增长29.23%；主要因优势行业石化、化工的需求依然保持增长，公司深挖了油气、智慧煤矿、白酒等重点新兴行业结构性需求增长机会，为公司2024 年上半年业绩快速增长提供有力支撑。


自动化控制及工业 AI 领域取得重大突破。2024 年6 月公司在新加坡全球发布会强势推出两款产品。第一款是全球首发的通用控制系统UCS，构建了软件定义、全数字化、云原生的控制系统，打破了传统物理控制器、I/O 模块与机柜群的限制。第二款是流程工业首款AI 时序大模型TPT，由公司自主研发的生成式AI 算法框架，通过汇集不同行业的海量生产运行、工艺、设备及质量数据等融合预训练，学习了工业装置运行的通用规律，在不同领域展现出良好的适应性，已在氯碱、热电、石化等装置上取得了突破性应用。


国际业务顺利推进，订单获取显著增长。2024H1，公司海外业务收入3.43 亿元，同比增长188.22%，占公司主营业务收入约8.11%，公司新签海外合同5 亿元，同比增长63.82%。公司国际营销体系着力部署东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司6 家。具体案例来看，公司取得了Pertamina集团CSMS 最高级别等级认证并中标其液化天然气（LNG）罐区储罐项目，并成功获得沙特阿美Central Warehouse 的AMR 智能机器人项目。


盈利预测与投资评级：公司积极开拓新产品、新下游，在享受行业高增速的同时，开拓新的业绩增长点。我们预计2024-2026 年EPS 分别为1.57/2.00/2.43 元，对应P/E 分别为24.38/19.16/15.76 倍。维持“买入”评级。


风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。

□.庞.倩.倩    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司