分众传媒(002027)2024中报点评：营收利润稳健增长 加速开拓下沉市场

事件：分众传媒发布2024年中期报告。公司上半年实现营业总收入59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%。此外，公司公布2024年半年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金1.00元，预计派发现金红利14.44亿元，占报告期内归母净利润的57.92%。


点评：


整体业绩稳健，梯媒业务规模持续扩大。公司上半年实现营收59.67 亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93 亿元，同比增长11.74%。单季度来看，24Q2 公司营收32.38 亿元，同比增长10.05%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%。其中，楼宇媒体业务营收达55.05 亿元，同比增长7.25%，营收占比达92.26%。公司业绩增长稳健一方面受益于电梯LCD 和电梯海报渠道的高景气度，24H1 的刊例花费同比分别实现22.9%和16.8%的增长；另一方面主要系两大主营业务毛利率有所提升及其投资净收益的增加。


国内布局：加速提升下沉市场渗透率。截至24 年7 月末，公司在三线及以下城市的电梯电视自营点位为9.3 万台，较2023 年末增加2.9 万台， 变动幅度达45.3%。此外，公司近期与美团达成合作，计划将在低线城市的每个单一城市铺设500 个以上的视频梯媒点位，共同推进电梯媒体的覆盖。随着点位数量不断加密以及城市覆盖范围持续扩大，公司在梯媒市场的竞争力和市场份额有望继续提升。


海外布局：加大海外投放力度。截至24 年7 月末，公司在境外的电梯电视/电梯海报自营点位分别为15.6/1.9 万台，点位数量较2023 年末均实现双位数增长，覆盖韩国、泰国、新加坡和日本等国约100 个主要城市。同时，公司于24Q2 开始进军中东市场，并将巴西、墨西哥等国家作为后续备选布局市场，致力于打造全球性公司，助力国牌出海、全球化进程。


中期分红计划，增加投资者信心。公司公布半年度分红计划，拟向全体股东每10 股派发现金1.00 元，预计派发现金红利14.44 亿元，占报告期内归母净利润的57.92%。公司采取多次分红策略，旨在提高分红频率，维护全体股东利益及增强投资者对公司长期发展的信心。


投资建议：分众传媒业绩增长稳健，并积极扩大境内外优质资源点位的覆盖面，竞争力、市场份额有望提升。此外，公司维持高分红计划，提振投资者信心，彰显公司投资价值。我们预计2024-2025年EPS分别为0.37和0.40元，对应PE分别为15和14倍，维持“买入”评级。


风险提示：广告市场需求不及预期风险；出海业务不及预期风险；市场竞争加剧风险。

□.陈.伟.光./.罗.炜.斌./.卢.芷.心    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司