扬杰科技(300373)：半导体行业复苏 新产品不断突破

事件：


　　公司发布2024 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入28.65亿元，同比增加9.16%；实现归母净利润4.25 亿元，同比增长3.43%；扣非归母净利润4.22 亿元，同比增长3.04%。


　　营收稳健增长，利润保持稳定


　　报告期内，全球半导体行业温和复苏，国内汽车电子及消费电子市场需求回暖以及工业市场的逐步改善，同时，公司在国际市场上的积极拓展以及降本增效措施、开发新产品的实施，进一步巩固了利润的增长基础。半年报披露，公司在2024 年上半年实现营业收入28.65 亿元，同比增长9.16%，归属于上市公司股东的净利润达4.25 亿元，同比增长3.43%。


　　技术研发持续突破，产品竞争力增强


　　2024 年上半年，公司在技术研发方面取得了显著进展，特别是在IGBT、SiC 等新产品的开发和市场推广上。半年报披露，报告期内，公司推出了一系列创新产品，包括针对AI、工控、光伏逆变、新能源汽车等领域的先进芯片和模块，此外公司加大对第三代半导体的研发投入，与东南大学合作进一步强化SiC、GaN 功率器件的技术储备，当前各类产品已广泛应用于AI 服务器电源、新能源汽车、光伏、充电桩、储能、工业电源等领域。


　　国际化战略成效显著，海外市场拓展顺利


　　公司在2024 年上半年继续推进国际化战略，海外市场业务取得显著进展。随着全球半导体市场的复苏，尤其是海外市场去库存阶段结束，公司的海外业务实现了环比增长，带动了整体毛利水平的提升。此外，公司在越南增设子公司，加强海外市场的布局，进一步强化了在全球范围内的市场影响力。全球化渠道的拓展和国内外市场的双向联动，使得公司在未来的市场竞争中占据了有利位置。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为64.11 亿元、78.21 亿元、95.81 亿元，归母净利润分别为9.94 亿元、12.63 亿元、16.13亿元，给予24 年23 倍PE，对应六个月目标价42.1 元，维持“买入-A”投资评级。


　　风险提示：


　　下游需求复苏不及预期；宏观环境波动；市场竞争风险。

□.马.良./.朱.思    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司