法拉电子(600563)：24Q2环比改善 盈利能力呈现修复态势

事件：2024 年8 月23 日，公司发布2024 年半年度报告。


　　24H1 实现营业收入21.17 亿元，同比增长7.38%；实现归母净利润4.82 亿元，同比下降1.86%；24Q2 实现收入11.37 亿元，同比增长9.07%，环比增长15.99%，创单季度收入新高；实现归母净利润2.66 亿元，同比增长2.49%，环比增长23.58%。


　　24Q2 盈利环比改善，费用管控良好


　　盈利能力情况，24H1 公司毛利率和净利率分别为34.08%/22.79%，分别环比下降4.69pcts 和2.22pcts 。单24Q2 实现毛利率和净利率分别为34.92%/23.46%，相比24Q1 环比提升1.8pcts/1.44pcts。盈利能力呈现环比改善趋势，主要得益于公司内部对成本的管控。


　　费用情况，24H1 公司期间费用率8.56%，同比增加1.25pcts，其中财务/管理/研发/销售费用率分别为-0.10%/3.51%/3.55%/1.60%，分别同比+1.18pcts/-0.47pct/+0.29pct/+0.25pct，其中财务费用主要系利息收入减少，一年期以上的大额存单利息计入投资收益所致，整体费用保持稳定。


　　同期发布海外匈牙利投资计划


　　8 月23 日同期，公司发布海外投资项目公告，拟以自有资金不超过1 亿元人民币在匈牙利投资设立全资子公司法拉电子匈牙利有限责任公司（英文名：


　　Faratronic Hungary Kft.）。主要目的为完善公司国际化战略布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，增强公司核心竞争力。


　　投资建议


　　公司是薄膜电容细分赛道龙头，行业竞争地位稳固，看好行业洗牌后公司盈利能力回升。我们预计公司2024-2026 年营收分别为47.20、57.19、70.20 亿元，对应增速分别为21.7%、21.2%、22.7%；归母净利润分别为11.69、13.79、16.44 亿元，对应增速分别为14.2%、17.9%、19.3%，以8 月23 日收盘价作为基准，对应2024-2026 年PE 为14x、12x、10x。维持“推荐”评级。


　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率变动风险。

□.邓.永.康./.李.佳./.王.一.如./.朱.碧.野./.李.孝.鹏./.许.浚.哲    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司