长电科技(600584)：2024Q2业绩同环比高增 多领域布局助力长期成长

公司2024Q2 营收同比高增，净利润显著提升，维持“买入”评级公司发布2024 年半年报，公司2024H1 实现营收154.87 亿元，YoY+27.22%；归母净利润6.19 亿元，YoY+24.96%；扣非净利润5.81 亿元，YoY+53.46%;其中，2024Q2 营收86.45 亿元，YoY+36.94%，QoQ+26.34%；归母净利润4.84 亿元，YoY+25.51%，QoQ+257.96%；扣非净利润4.74 亿元，YoY+46.86%，QoQ+339.87%封测行业仍处于逐步复苏阶段，我们下调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润21.26/30.03/39.64 亿元（前值24.75/30.27/40.19 亿元），预计2024/2025/2026 年EPS 1.19/1.68/2.22 元（前值1.38/1.69/2.25 元），当前股价对应PE 为25.7/18.2/13.8 倍，我们看好公司作为国内封测龙头，在高性能算力、存储等高附加值市场的长期成长性，维持“买入”评级。


2024H1 产能利用率显著提升，先进封装多领域布局助力长期成长2024 年上半年公司营收分应用领域看，通讯电子占比41.3%、消费电子占比27.2%、运算电子占比15.7%、工业及医疗电子占比7.5%、汽车电子占比8.3%。


对应分应用领域收入同比分别为通讯电子+48.4%、消费电子+32.6%、运算电子+21.8%、工业及医疗电子-17.0%、汽车电子+0.6%。此外，公司2024H1 产能利用率显著提升，核心产线加速设备投资以扩充产能，其中，长电韩国实现营收8.62 亿美元，同比+58.19%，净利润0.11 亿美元，同比+195.39%。主要系通讯电子、运算电子等市场需求量恢复，订单量增加所致。公司加速对汽车电子、高性能计算、存储、5G 通信等高附加值市场的战略布局，进一步提升核心竞争力。


（1）高性能先进封装领域，公司涵盖2D、2.5D、3D 集成技术XDFOI 平台已进入稳定量产阶段。（2）汽车电子领域，上海临港建立汽车电子生产工厂，在江阴工厂搭建中试线，拉通电驱核心功率模块封测生产线，并成功向国际知名客户提供样品（3）存储领域，通过推动收购晟碟半导体80%股权项目，扩大存储及运算电子领域市场份额。伴随AI 终端带动需求提升及消费电子迈入传统旺季，我们预计2024H2 公司有望稼动率持续提升，进一步拉动业绩增长。


风险提示：国内AI 产业链发展不及预期；市场竞争加剧；技术研发不及预期。

□.罗.通    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司