伊之密(300415)：收入业绩双两位数增长 看好海外市场持续开拓

事件：公司发布2024 半年报，上半年实现收入23.70 亿元，同比增长20.82%，实现归母净利润2.99 亿元，同比增长19.04%。其中Q2 单季度实现收入14.15 亿元，同比增长27.86%，实现归母净利润1.83 亿元，同比增长13.58%。


　　行业景气度回升，公司规模持续增长。2024H1 公司实现收入23.70 亿元，同比增长20.82%，分业务看：1）注塑机实现收入17.08 亿元，同比增长16.29%，原因为在行业景气度回暖的情况下，公司不断提升运营效率，加大销售力度，竞争力进一步强化；2）压铸机实现收入4.17亿元，同比增长35.30%，原因为下游主要行业新能源汽车仍有稳定需求，压铸机产品仍有较快的增长，另外公司不断推出压铸机新产品，如H2 系列压铸机、LEAP 系列压铸机等，客户满意度较高，产品竞争力不断增强。


　　毛利率增幅明显，费用率有所提升。2024H1 公司毛利率为33.61%，同比提升0.98pct，其中注塑机、压铸机分别为32.69%、34.97%，同比分别提升1.15pct、0.61pct。期间费用率合计为19.97%，同比上升1.70pct，其中销售、管理、研发、财务费用率变动分别为0.17pct、0.29pct、0.33pct、0.91pct，其中财务费率上升较多，主要系汇率变化所致。


　　持续加大全球化投入，海外业务稳健增长。公司始终坚持全球化战略，目前已有超过40 多个海外经销商，业务覆盖70 多个国家和地区。2024上半年，公司外销收入5.90 亿元，同比增长14.34%，保持较快增长速度。截止上半年，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，海外市场布局不断扩大，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。


　　盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为49.56 亿元、57.91 亿元和67.77 亿元，归母净利润分别为6.06 亿元、7.48 亿元和9.08 亿元，6 个月目标价23.26 元，对应2024 年18 倍PE，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧等。

□.崔.文.娟    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司