亿纬锂能(300014)：储能电池出货翻倍 消费电池持续放量

事件：公司2024 H1 实现营业收入 216.59 亿元，同比-5.73%；归母净利润21.37 亿元，同比-0.64%；实现扣非归母净利润14.99 亿元，同比+19.32%。


　　2024Q2 公司实现营业收入123.42 亿元，同比+4.68%；归母净利润10.72亿元，同比+5.97%；实现扣非归母净利润7.98 亿元，同比+23.76%。


　　点评：


　　储能出货高速增长，海外市场持续拓展。2024H1 公司动力电池出货13.54GWh，同比增长7.03%，储能电池出货20.95GWh，同比增长133.18%，实现翻倍以上增长。海外市场方面，公司正式推出全球CLS业务模式，公司首个CLS 模式落地项目ACT 公司（Amplify CellTechnologies LLC）在美国密西西比州顺利动工。该公司由亿纬锂能全资子公司亿纬美国与Daimler Truck、PACCAR、Electrified Power 合资成立，计划生产方形磷酸铁锂电池，主要应用于指定的北美商用车领域，年产能约为21GWh，三家外方企业及其关联方也将成为主要客户，购买该工厂的绝大部分产品。


　　消费电池稳定放量，46 系列大圆柱电池完成批量装车。消费电池方面，公司产能得到充分释放，电动工具、两轮车等下游需求逐步增加，公司的市场份额稳步提升，带动消费类圆柱电池单月产销量突破1 亿只。公司在国内率先实现大圆柱电池的量产交付，截至2024 年6 月18 日，已累计完成超21,000 台的交付，已有13,000 台车辆稳定运行超过1,000 公里，最长里程已达83,000 公里。


　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为47.9/58.2/71.9 亿元，同比增长18%、22%、23%。截止8 月23 日市值对应24、25 年PE 估值分别是14/11 倍，维持“买入”评级。


　　风险因素：新能源车需求不及预期风险；锂电池技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。

□.武.浩./.孙.然    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司