中科创达(300496):战略转型业绩承压 研发投入持续加大

时间:2024年08月27日 中财网
公司正处于战略转型关键期,业绩短期承压。公司在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等创新业务方向上的战略投入,正在形成“操作系统+端侧智能”的全新平台化产品矩阵新格局,为后续发展奠定基础,维持“强烈推荐”评级。


  战略转型业绩承压。公司24H1 实现营收24.01 亿元,同比下降3.39%;归母净利润1.04 亿元,同比下降73.10%;扣非后净利润0.88 亿元,同比下降75.23%;经营净现金2.88 亿元,同比下降30.30%,主要由于本期收到的政府补助减少及支付的税费增加所致。公司24Q2 实现营收12.23 亿元,同比下降7.27%;归母净利润0.14 亿元,同比下降93.80%;扣非后净利润0.03 亿元,同比下降98.56%。


  此外,公司拟向全体股东每10 股派发现金股利人民币1.25 元(含税)。


  智能汽车业务增速放缓,海外市场开拓取得突破。分业务场景看,报告期内智能汽车营收11.02 亿元,同比增长4.34%,受汽车厂商验收周期加长、部分厂商车型出货不及预期影响,公司智能汽车业务增速暂时有所放缓,2024 年,公司智能汽车业务的重点是积极拓展并保障智能座舱,智能驾驶平台平稳过渡的同时,全力拓展全球化业务,并全力推进整车操作系统的前瞻战略布局。


  智能软件营收7.61 亿元,同比下降17.67%,尽管智能手机产业逐步复苏,但生成式AI 等新技术带来的需求大幅提振仍需时间。智能物联网业务收入5.38 亿元,同比增长6.59%,随着端侧智能化,以及行业智能化业务的持续落地,公司智能物联网业务实现增长,公司在端侧智能场景开拓,以及工业自动化等领域的竞争力进一步加强。上半年,公司来自中国地区收入15.42 亿元,同比下降11.02%;来自海外地区收入8.59 亿元,同比增长14.20%,公司发挥全球化布局优势,加大海外业务体系建设,将中国软件行业优势复制到全球各大市场,逐步扩大全球市场份额。


  盈利能力下降,研发投入持续加大。报告期内公司销售毛利率36.80%,较去年同期下降4.49 个百分点,其中,智能汽车、智能软件、智能物联网毛利率分别为44.65%、36.28%、21.44%,较去年同期分别变动-0.42、-6.51、-9.20 个百分点。


  公司销售净利率4.14%,较去年同期下降9.29 个百分点,主要系费用投入加大,报告期内公司销售、管理、研发费用率分别为4.34%、9.63%、20.66%,较去年同期分别变动+0.99、+0.04、+2.83 个百分点。报告期内,公司在机器人等端侧智能领域持续投入,研发费用增加5,289.80 万元,较去年同期增长11.94%,公司在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等创新业务方向上的战略投入,正在形成“操作系统+端侧智能”的全新平台化产品矩阵新格局。


  维持“强烈推荐”评级。我们预计公司24 至26 年实现营收57.98、72.13、92.97 亿元,归母净利润3.37、6.36、8.75 亿元,对应PE51.8、27.4、19.9倍,维持“强烈推荐”评级。


  风险提示:新业务推进不及预期、应收账款坏账风险。
□.刘.玉.萍./.周.翔.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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