艾融软件(830799)：收购信立合创丰富产品矩阵 鸿蒙适配、信创改造提供发展内生动力

2024H1 营收2.75 亿元（-7.81%）、扣非归母净利润2046 万元（+0.23%）公司致力于推动传统金融机构向数字化、智能化金融的转型。2024H1 营收2.75亿元（-7.81%）、归母净利润2084 万元（-11.62%）、扣非归母净利润2046 万元（+0.23%），毛利率维稳。2024Q2 营收1.39 亿元，环比增长2%，归母净利润933 万元。2024H1 权益分派预案为10 派0.5，共预计派发1044 万元。考虑到政府补贴减少和公司相关项目推进放缓，我们下调公司2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.74（原0.91）/0.88（原1.15）/1.06（原1.40）亿元，对应EPS 分别为0.35/0.42/0.50 元/股，对应当前股价PE 分别为26.1/22.0/18.2 倍，我们看好公司内生增长+外延并购双轮驱动的增长模式，维持“增持”评级。


硬件收入上涨，收购信立合创丰富完善应用产品矩阵、实现前后台业务融合2024H1 技术开发业务创收25583 万元，同比下降10.53%，主要原因是2023H1部分大额项目完成验收，造成2024H1 收入同比有所下降；产品销售及其他创收1207 万元（+77.90%），主要原因是硬件收入同比上涨。2024 年6 月，公司拟以1.1 亿元收购北京信立合创信息技术有限公司。北京信立合创主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能 RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等，与艾融软件业务可以形成较好互补作用。


立足鸿蒙系统开展“信创”研发，已有1,149 人次通过鸿蒙开发资质认证截至2024 年6 月底，公司拥有的软件技术发明专利24 项，在申请数量14 项，国家版权局认证的计算机软件著作权401 项。商业银行的“信创”工作逐步进入高潮期，开始从基础硬件、基础软件向以鸿蒙操作系统等应用软件领域扩展。上半年公司加入华为openGauss 社区，已有1,149 人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。随着HarmonyOSNEXT 即将正式商用，公司通过加大基于鸿蒙系统的新一代移动金融应用以及智慧全景自动监管报送的研发投入，有望依靠技术更新和抓住市场机遇。


风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险

□.诸.海.滨./.赵.昊    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司