润和软件(300339)：积极拥抱华为生态 营收利润持续向好

业绩表现


　　公司于2024 年8 月26 日发布2024 年中报


　　【整体业绩】


　　（1）2024H1 营收15.80 亿（+10.10%），归母净利润0.85 亿（+6.39%），扣非归母净利润0.35 亿（+16.44%）。


　　（2）2024Q2 营收8.10 亿（+16.02%），归母净利润0.59 亿（+36.35%），扣非归母净利润0.15 亿（+8.67%）。


　　【业务细分】


　　按主营业务分金融科技业务实现收入 8.39 亿元（+6.69%）、智能物联业务实现收入4.89 亿元（+15.50%）、智慧能源信息化业务实现收入1.91 亿元（+22.74%）、智能供应链信息化业务实现收入 0.42 亿元（-14.17%）【毛利率、现金流】2024 年H1 毛利率26.08% （同比减少0.56pct）、24Q2 毛利率27.50% （同比减少1.44pct）；2024H1 经营性现金流净额-2.54 亿、24Q2 经营活动现金流净额-0.28 亿。


　　【费用率】


　　2024 年H1 销售/管理/研发费用率3.36%/9.34%/9.15%，销售费用率同比增加0.16pct，管理费用率同比增加0.14pct，研发费用率同比减少1.59pct。


　　2024 年Q2 销售/管理/研发费用率3.54%/9.58%/10.26%，销售费用率同比减少0.13pct，管理费用率同比减少1.15pct，研发费用率同比减少2.56pct。


　　主营业务收入增速亮眼，OpenHarmony、openEuler 生态未来可期公司24H1 智能物联业务实现收入4.89 亿元，同比增长15.50%，公司以自身在国产开源操作系统（OpenHarmony、openEuler）平台所积累的突出技术研发优势建立了从端到边到云、面向智慧金融、智慧能源、智慧城市、智慧医疗、工业互联、智慧教育、智慧园区、智慧商业等行业领域打造“云-边-端”高效、安全、协同的解决方案。


　　费用进一步优化，利润有望持续向好


　　公司24Q2 开始费用逐步减少，销售、管理、研发费用率均有所减少，24H1 扣非归母净利润同比增速为16.44%，Q2 归母净利润同比增速为36.35%。伴随公司在华为产业链的持续深化，我们认为公司业绩或持续向好。


　　盈利预测与估值


　　考量信创政策与行业需求共同推进的效果，我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为40.01/51.78/66.79 亿元，同比增速分别为28.81%/29.41%/28.99%，对应PE 为65.03/47.66/35.29 倍。基于公司身处华为产业链核心的地位优势，维持“增持”评级。


　　风险提示


技术创新及新产品开发风险、市场竞争不及预期风险、人力成本上升的风险

□.刘.雯.蜀./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司