兴业银行(601166):盈利增速转正 息差降幅收窄

时间:2024年08月28日 中财网
近期兴业银行披露1H24 业绩。24H1 实现营业收入1130.43 亿元,YoY +1.80%;归母净利润430.49 亿元,YoY +0.86%;年化加权平均ROE 为11.00%。截至2024 年6 月末,资产规模10.35 万亿元,不良贷款率1.08%,拨备覆盖率237.82%,拨贷比2.56%.


1、盈利增速由负转正,ROE 同比下降


盈利增速由负转正,拨备计提力度下降。1H24 实现营业收入1130.43 亿元,同比增长1.80%,较一季度略有回落;归母净利润430.49 亿元,同比增长0.86%,增速由负转正,环比一季度提升 3.96 个百分点。1H24 实现拨备前利润832 亿元,同比增长3.74%,减值损失同比增长10.20%,同比增速较一季度回落。


ROE 同比下降。1H24 年化加权平均ROE 为11.00%,同比下降0.92 个百分点。


利息净收入正增长,其他非息增速较高。1H24 利息净收入为748.91 亿元,同比增长4.22%;非息净收入381.52 亿元,同比下降2.65%,其中实现手续费净收入127.45 亿元,同比下降19.42%,主要受监管降费政策、资本市场波动等因素影响。1H24 实现其他非息净收入254.07 亿元,同比增长8.7%,主要得益于较好把握上半年金融市场机会,投资收益增长较好。


2、息差降幅收窄,存贷款增速较低


息差略降,降幅收窄。1H24 净息差1.86%,环比下降1BP,同比下降9BP,降幅较一季度收窄。受LPR 多次调降影响,贷款定价有所下行,息差收窄。1H24存款付息率2.06%,同比下降20BP,已降至股份行同业中位数水平,通过高成本到期存款置换、“手工补息”治理等,有效压降存款成本。


存贷款增速较低,保持稳定。截至24 年6 月末,总资产、贷款、存款规模分别为10.35、5.67、5.39 万亿元,分别同比增长4.65%、8.55%、4.86%,各增速和一季度末保持稳定。


3、资产质量总体稳定,拨备水平略有下降


不良率平稳,关注率继续上升。截至2024 年6 月末,不良贷款率1.08%,较上年末上升0.01 个百分点;关注类贷款余额979.72 亿元,关注类贷款占比1.73%,较上年末上升0.18 个百分点,环比24Q1 上升0.03 个百分点,主要受宏观经济结构转型、房地产市场调整、零售交叉违约严格认定等因素影响;逾期贷款比率为1.45%,较年初上升0.09 个百分点。


拨备有所回落。截至2024 年6 月末,拨备覆盖率为237.82%,较上年末下降7.39 个百分点;拨贷比2.56%,较上年末下降7BP。


资本充足率基本稳定。截至2024 年6 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.48%/10.98%/14.44%,较23 年末分别下降0.28、上升0.05、上升0.31 个百分点。


投资建议:兴业银行坚持财富银行战略,资产质量稳定,息差降幅收窄,拨备稳定。鉴于兴业银行1H24 盈利增速回升,我们预测24/25 年盈利增速至1.4%/2.6%。我们给予其0.55 倍24 年PB 的目标估值,对应20.8 元/股,截至24 年8 月27 日,PB(LF)为0.51 倍,鉴于距离目标估值空间相对较小,给予“增持”评级。


风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等。
□.邵.春.雨    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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