冠盛股份(605088)：全球战略布局深化 新能源业务开拓新增长曲线

事件：公司发布2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营业收入18.80 亿元，同比增长24.78%，实现归母净利润1.58 亿元，同比增长13.97%，H1 实现扣非归母净利润1.32 亿元，同比下降1.49%；其中Q2 实现营业收入11.27 亿元，同比增长28.27%，实现归母净利润0.91 亿元，同比下降17.14%，Q2 实现扣非归母净利润0.79 亿元，同比下降29.78%。


　　24H1毛利率稳步提升，销售费用率小幅增长：2024H1 公司毛利率26.48%，同比+0.45pct；2024H1 销售费用率5.79%，同比+0.65pct；管理费用率6.01%，同比-0.11pct；研发费用率3.15%，同比+0.03pct；费用率提升主要系本报告期销售增长、公司持续推进全球业务布局，质量补偿费用、佣金、市场推广费增加及汇率波动产生的汇兑收益减少所致。


　　全球战略布局深化，新能源业务开拓新增长曲线：全球布局方面，公司进一步推进全球营销网络的战略布局，海外团队建设及海外仓网的布局，提升海外本土化服务覆盖率。在多部门协同推动下，东南亚供应链中心项目已初具规模。智能制造方面，推进智慧工厂的建设，进一步落实生产精益化、设备自动化、思维数字化的三化战略。24H1，公司与吉林省东驰新能源科技有限公司成立合资公司“浙江冠盛东驰能源科技有限公司”，共同进军新能源固态电池行业，并积极开拓海内外储能市场，让固态电池业务成为公司业绩新的增长级。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润3.21/3.70/4.27 亿元。


　　对应PE 分别为9.59/8.31/7.21 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：海外出口不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

□.邢.重.阳./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司