朗新集团(300682)：互联网电视业务承压 能源业务稳中有进

事件：8 月27 日，朗新集团发布半年报，其2024 年1-6 月营业总收入为15.49亿元，较去年同期增长2.67%，净利润为0.37 亿元，较去年同期下滑56.94%，每股收益0.0345 元。


　　收入承压主要源于互联网电视业务收缩。公司2Q24 实现收入8.81 亿元，同比增长2.98%；实现归母净利润0.56 亿元，同比下降14.93%。此外，公司2Q24 的经营活动现金净流量为1.26 亿元，相比去年同期的0.02 亿元大幅提升，现金回款能力明显提升。根据公司中报，其互联网电视业务受到行业监管政策趋严、需求持续减弱以及合作方分成机制调整等因素影响，上半年该业务收入约2.98 亿元，同比下滑超过35%，其中智能终端收入下滑超过60%，互联网电视业务净利润同比下降超过0.50 亿元，对集团整体经营结果造成拖累，目前公司已启动业务优化与成本控制方案，年内将剥离终端业务。


　　能源业务稳中有进，新电途亏损收窄。①能源数字化业务，上半年保持良好的发展趋势，订单增长超过20%，收入增长约10%，同时公司加速精简非电网的数字化业务，收入和人员规模大幅缩减。上半年能源数字化业务实现收入4.69 亿元，其中非电网业务同比下降超过0.60 亿元。②能源互联网业务，上半年保持规模增长，实现收入7.82 亿元，同比增长39.96%。此外，上半年“新电途”业务进入高质量发展阶段。2024 年上半年聚合充电量达25 亿度，同时，“新电途”经营亏损明显收窄，对上市公司净利润的影响约0.20 亿元，同比去年减少近0.10 亿元。


　　投资建议：公司作为电力数字化改革用电侧龙头，新兴业务有望打开成长天花板。预计公司2024-2026 年分别实现收入53.11/63.61/76.13 亿元，实现归母净利润6.12/7.42/8.80 亿元，对应当前PE 估值分别为13/11/9 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：能源数字化业务需求不及预期风险；互联网电视竞争格局发生重大变化风险；新兴能源业务发展不及预期风险；全球宏观经济风险。

□.杨.烨./.王.妍.丹    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司