蓝晓科技(300487)：多板块收入维持高增速 Q2业绩环比大幅增长

事件：公司发布2024 年半年度报告，2024 年上半年，公司实现营业收入13 亿元，同比+28.5%，实现归母净利润4.04 亿元，同比+16.8%；其中Q2 单季度实现营业收入6.6 亿元，同比+31.0%，环比+5.2%，实现归母净利润2.35 亿元，同比+10.8%，环比+38.9%。


　　点评：


　　多板块业务收入高速增长，24H1 业绩稳步增长：24H1，公司基础业务（扣除盐湖提锂系统装置）营收为12.0 亿元，同比+31%，占比总营收的92%；盐湖提锂项目营收为1.0 亿元，同比+8%，占比总营收的8%。基础业务中多板块业务营收保持高增长，吸附材料中金属资源收入1.21 亿元，同比+45%；生命科学营收2.85 亿元，同比+33%；水处理与超纯化营收3.23 亿元，同比+30%。生命科学业务，下游GLP-1 多肽类药物销量大幅增长，营收保持较高增速；水处理与超纯化业务，凭借有竞争力的产品和技术，市场渗透率进一步提升。公司多板块业务收入高速增长，带动公司24H1 业绩稳步增长。


　　加大国际市场推广力度，盐湖提锂项目持续推进：公司自2018 年开始打通吸附法提锂技术，建成并量产了万吨级电池级碳酸锂生产线。公司推出的“吸附法”整线提锂技术路线已成为行业公认的产业化方案。截至24H1，公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共15 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10 万吨，其中6 个已经成功投产运营。年度重点项目国能矿业结则茶卡项目有望成为西藏地区首个投产的工业级“直接提锂”标杆项目。公司加大盐湖提锂技术的国际市场推广力度，与南美、北美等地战略客户深入合作，位于阿根廷的南美研发中心为“锂三角”区域客户持续提供技术服务，推进项目落地。


　　吸附材料产销量大幅提升，进行高质量产能布局：24H1 公司产销量大幅提升，吸附材料产量3.16 万吨，同比+27%，销量3.08 万吨，同比+35%。公司已形成国内多地、多功能产业园互补协同格局。2024 年7 月30 日公司发布临时股东大会决议公告，大会审议通过了《关于全资子公司拟购买土地使用权并投资建设高端材料制造产业园的议案》，计划建设2 万吨高端材料产能，满足高端应用市场扩量需求。


　　盈利预测、估值与评级：考虑到原材料成本提升，公司系统装置板块盈利能力下滑，因此我们小幅下调公司2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为9.49（下调8%）/11.51（下调6%）/14.19亿元，EPS 分别为1.88/2.28/2.81 元，公司吸附材料多板块营收高速增长，在生命科学等领域持续拓展利润新增长点，未来有望维持高成长，因此维持公司“增持”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。

□.赵.乃.迪./.蔡.嘉.豪    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司