神州泰岳(300002)2024年半年报点评：业绩增长亮眼 老游戏表现良好新品蓄势待发

事件


　　公司发布2024 年半年报。


　　点评：


　　业绩表现亮眼，二季度业绩环比双位数增长


　　2024H1，公司实现营收30.53 亿元，同比增加15.04%；实现归母净利润6.31 亿元，同比增加56.18%；扣非后归母净利润6.18 亿元，同比增长61.60%。费用端看， 2024H1 ， 公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为18.02%/16.36%/6.33%，同比分别-8.42/+3.19/+0.14pct。分季度看，24Q2单季度实现营收15.64 亿元，同比+8.53%，环比+5.13%；归母净利润实现3.36 亿元，同比+48.73%，环比+13.88%。


　　游戏老产品表现稳健，下半年新品蓄势待发


　　游戏业务方面，2024H1 实现营收24.26 亿元，同比增长12.03%，其中上线超5 年的老产品《旭日之城》实现收入17.89 亿元，同比增长21.43%且推广营销费用优化，上线超8 年老产品《战火与秩序》实现收入5.59 亿元，同比-1.79%，保持稳定。公司计划于年末在海外推出两款全新的“SLG+模拟经营”分别为科幻题材的代号“DL”和文明题材的代号“LOA”。其中代号“DL”游戏已经获得国产游戏版号，国内上线时也会发布小程序版本。


　　AI 赋能计算机业务，物联网/创新业务贡献增量计算机业务方面，2024H1，公司AI/ICT 运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收5.43 亿元、0.20 亿元和0.45 亿元，同比分别增长27.06%、107.96%、43.71%。ICT 运营产品持续迭代，业务稳步增长。公司利用自研NLP 技术推动AI 在智能客服、智慧公安等多垂直领域的迅速落地，截至24H1，公司在AI 领域已申请专利361 件。公司发展物联网/创新业务，深度融合物联网、通信和ICT 技术，为电网、核电、重点安防区域提供智能巡视和智能检测服务，提供高性价比的跨境数据流量服务。


　　投资建议与盈利预测


　　公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，下半年新产品上线支撑业绩长期持续增长。我们预计2024-2026 年实现归母净利润11.86/13.43/15.25 亿元，EPS 为0.60/0.68/0.78 元，对应PE14/12/11 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。

□.李.典    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司