润和软件(300339)2024年半年报点评：2024H1创新业务高增 哈勃入股提振成长信心

事件:


　　2024 年8 月27 日，公司发布2024 年半年报。2024H1，公司营收15.80亿元，同比+10.10%；归母净利润0.85 亿元，同比+6.39%；扣非归母净利润0.35 亿元，同比+16.44%；


　　2024Q2，公司营收8.1 亿元，同比+16.02%；归母净利润0.59 亿元，同比+36.35%；扣非归母净利润0.15 亿元，同比+8.67%。


　　投资要点:


　　三大业务稳定增长，星闪+OpenHarmony 构建万物智联新引擎2024H1 ， 公司金融科技/ 智能物联/ 智慧能源信息化业务收入8.39/4.89/1.91 亿元，同比+6.69pct/15.5pct/22.74pct；1）在金融科技领域，公司是阿里云的首选生态合作伙伴，同时持续开展大客户战略，积极开拓海外市场和外资银行客户；2）在智能物联领域，公司全面融入OpenHarmony、openEuler 开源生态，公司也是国际星闪联盟重要会员单位，发布5 款自研“星闪+OpenHarmony”产品，；3）智慧能源信息化业务：公司向以电力为主的能源行业客户提供数字化解决方案，涵盖发电/电网/新能源企业以及研究院所等。


　　创新业务收入同比+94.84%，有望成为新一轮增长周期主力2024H1 创新业务收入约3.38 亿元，同比+95.84%，占营业收入比重为21.38%。随着创新业务发展，公司目标未来几年内创新业务成为新一轮增长周期的主力，从细分领域看：


　　1）HiHopeOS 赋能千行百业：截至2024 年半年报发布，公司OpenHarmony 软件发行版数量在社区位列第一，已推出11 款面向行业的基于OpenHarmony 的软件发行版操作系统HiHopeOS 并落地商用。


　　2024 年3 月，南网数研院入股公司子公司广州润和，有利于广州润和助力行业客户构建电力物联网统一操作系统新业态，赋能电网数智化转型升级。


　　2）鸿蒙原生应用：公司打造了完整的面向鸿蒙原生应用开发的一站式解决方案，2024H1 公司与蚂蚁数科达成战略合作，发布基于鸿蒙的mPaaS 移动应用开发产品；同时公司已与多家银行签署包括手机银行APP 在内的多个鸿蒙化项目。


　　3 ） openEuler ： 2024H1 公司向行业市场推出了多个基于HopeOSV22 的行业解决方案， 此外推出了基于全国产信创硬件+HopeOS AI 版+润和行业大模型的行业大模型一体机解决方案，广泛应用于视觉检测、智能客服、数字人等高端人工智能服务场景。


　　4）人工智能平台及解决方案研发：公司聚焦企业级人工智能解决方案，打造AIRUNS 调度平台、AIRUNS 训推一体平台，推出基于昇腾的一体算力服务器，并发布RAG+解决方案、视觉解决方案、数字人解决方案等诸多企业级AI 应用。


　　持续加大自主产品研发投入，哈勃入股加强华为生态协同2024H1 公司毛利率为26.08%，同比-0.56pct；金融科技/智能物联/能源信息化毛利率分别为25.63%/26.77%/26.69% ， 同比-0.45pct/-0.35pct/-2.06pct 。公司销售/ 管理/ 研发费用率为3.36%/9.34%/9.15%，同比+0.16pct/+0.14pct/-1.59pct；公司各项费用率维持稳定，且持续加大自主产品研发投入，夯实核心基础软件能力。


　　2024 年H1 ，公司控股子公司江苏润开鸿新增华为旗下深圳哈勃投资为股东，持股比例约5%。公司有望与华为建立更加紧密的合作关系，持续基于华为生态夯实发展基础。


　　盈利预测和投资评级：公司是华为生态核心战略伙伴，鸿蒙、欧拉、AI 等创新业务将带来高增长，预计2024-2026 年公司营业收入38.98/47.95/58.61 亿元，归母净利润为2.32/3.20/4.36 亿元，EPS为0.29/0.40/0.55 元/股；2024-2026 年对应PE 分别为70/51/37X，维持“买入”评级。


　　风险提示：行业需求不及预期，宏观经济风险，创新业务发展不及预期，市场竞争加剧，国际局势风险。

□.刘.熹    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司