广和通(300638)：业绩稳健增长 布局AI与机器人领域

事件简评


2024 年8 月28 日，公司发布2024 年中报，2024 年H1 公司实现营业收入40.75 亿元，同比增长5.42%；实现归母净利润3.33 亿元，同比增长10.17%。其中Q2 单季度实现营业收入19.52 亿元，同比下降4.91%，环比下降8.06%；实现归母净利润1.46 亿元，同比下降10.27%，环比下降22.50%。


经营分析


业绩稳健增长：2024 年上半年，公司持续加大自主研发力度，持续优化和丰富产品线，不断完善在 AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，业绩持续增长。上半年公司实现毛利率21.58%，同比微降0.56pct；实现净利率8.18%，同比增长0.35pct。公司持续加大自主研发力度，上半年研发投入3.88 亿元，较上年同期增长 10.78%。


为应对国际市场环境公司出售车载前装无线通信模组业务：2024年7 月26 日，公司发布公告，将深圳市锐凌无线技术有限公司车载前装无线通信模组业务以1.5 亿美元的价格出售。2023 年8 月，美国众议院“中国问题特别委员会”主席等人致函美国联邦通信委员会，要求调查包括移远通信、广和通等在内的中国物联网无线通信模组供应商。为应对当前国际市场环境的复杂变化，公司选择了剥离相关业务。但公司仍然看好通信模组在欧美的市场，未来仍然会进行投入。此外，印度等东南亚市场今年来也有良好表现，今年公司在大力开拓印度市场，预计将取得良好的进展和效果。


未来将积极布局AI 与机器人领域：未来公司将积极布局AI 与机器人领域：1）公司在2019 年成立了智能模组产品线，未来将持续加大相关的研发投入，提高相关产品的收入占比。2）公司在2023年成立了智能计算产品线，目前以智能割草机细分行业为突破点，进行技术积累和复用，为机器人的移动技术能力夯实基础。同时公司在具身智能机器人领域积极探索，为将来机器人的操作能力的演进做好布局。AI 与机器人领域有望成为公司第二增长曲线，为公司业绩持续提升增添动力。


盈利预测、估值与评级


我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为81.83/89.23/105.30亿元；归母净利润分别为7.10/6.38/7.66 亿元，对应PE 为12/13/11 倍，维持“买入”评级。


风险提示


物联网发展不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；汇率波动；国际关系扰动；原材料价格上涨的风险。

□.张.真.桢./.路.璐    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司