科德数控(688305)：二季度业绩表现优异 新签订单高增长

公司2024 年8 月28 日发布24 年中报，实现营业收入2.56 亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润0.48 亿元，同比增长1.78%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，同比增长24.77%。其中2Q24 实现营业收入1.54 亿元,同比增长33.37%，环比增长52.76%；实现归母净利润0.33 亿元,同比增长61.18%，环比增长121.57%；实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比增长49.28%， 环比增长168.06%。


　　二季度收入增长加速，继续保持高毛利率，实现利润弹性释放。


　　公司近年持续面临产能瓶颈，伴随扩产与生产流程优化公司二季度生产交付加速，收入同环比均实现较好增长。公司1H24 毛利率同比下降2.04pcts 至43.4%，但依旧属于行业领先水平，收入增长后利润弹性较强。


　　新签订单高增长，保障未来业绩增长。1H24 公司新签订单同比增长44%，其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨占比分别为54%、25%、17%、4%，新签订单均价达到222 万元/台（不含税），订单高增长有效保障未来业绩增长。


　　汽车领域新签订单高增长，民用市场开拓加速。1H24 公司新签订单中航空航天、高校和科研院所、汽车、机械设备、能源、兵器船舶领域占比分别为63%、15%、10%、6%、3%、3%，结构上仍以航空航天为主，但汽车领域订单增速达54%，高于航空航天领域增速38%。公司1H24 五轴联动数控机床新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%，在继续深耕航空航天领域的同时，公司在民用市场也获得了客户较高认可度。


　　盈利预测、估值与评级


　　调整公司盈利预测，预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元，对应当前PE44X/30X/22X。考虑公司新签订单高增长，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　限售股解禁、产能提升不及预期、存货余额较大。

□.满.在.朋./.李.嘉.伦    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司