北方华创(002371)：1H24业绩高速增长 符合预期

结论与建议：


1H24 公司营收增长46%，净利润增长55%，扣非后净利润增长64%。业绩表现靓丽。惟公司股价近期出现较大调整，目前股价对应2025、2026 年PE 仅21 倍和18 倍，估值未反应公司业绩长期的成长性，给予买进的评级。


设备收入高增，带动2Q24 净利润创新高：2024 年上半年公司实现营收123.3 亿元,YOY 增长46.4%;实现净利润27.8 亿元,YOY 增长54.5%,实现扣非后净利润26.4 亿元，YOY 增长64%，EPS 5.24 元。其中，第2季度单季公司实现营收64.8 亿元,YOY 增长42.2%，QOQ 增长11%，实现净利润16.5 亿元，YOY 增长37%，QOQ 增长54%，扣非后净利润15.7 亿元，YOY 增长46%，QOQ 增长47%，2Q24 业绩创历史新高。分业务来看，1H24 公司电子工艺装备收入增长55%至113 亿元，且毛利率较上年同期提升6.3 个百分点至44.6%，是业绩增长的最主要动力，电子元器件收入下滑13%至9.2 亿元，毛利率下降14.3 个百分点至55.9%。整体来看，1H24 公司综合毛利率45.5%，同比提升3.1 个百分点。盈利能力进一步增强。


盈利预测：长远来看，预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26 年净利润58亿元、74.8 亿元和90.5 亿元，YOY 增长49%、29%和增长21%，EPS10.96 元、14.12 元和17.07 元，目前股价对应2024-26 年PE 分别为27 倍、21 倍和18 倍，给予买进的评级。


风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降

□.朱.吉.翔    .群.益.证.券.(.香.港.).有.限.公.司