沪光股份(605333):核心客户放量 Q2业绩量利齐升

时间:2024年08月29日 中财网
投资要点


  公告要点:公司发布2024 年半年度报告,业绩符合预期。2024H1 实现营收34.2 亿元,同比+142%,归母净利润2.55 亿元,同比扭亏,扣非归母净利润2.45 亿元,同比扭亏。其中24Q2 实现营收18.9 亿元,同环比+149%/+23%,归母净利润1.5 亿元,同比扭亏,环比+53%,扣非归母净利润1.5 亿元,同比扭亏,环比+58%。


  核心客户放量,产能利用率提升驱动业绩量利齐升。1)2024 Q2 公司营收同环比高增,24Q2 核心客户赛力斯产量同环比+747%/+14%,上汽大众产量同环比分别+2%/+7%,特斯拉产量同环比-4%/+5%,理想产量同环比分别+11%/-5%,赛力斯产量大幅提升,尤其是问界M9 在24Q2 产量环比显著增加,推动公司重庆工厂产能利用率提升,24H1 公司重庆工厂实现营业收入19.9 亿元,实现净利润1.1 亿元,净利率为5%,同比+5pct。


  规模效应驱动季度毛利率再上台阶,净利率同环比显著提升。公司2024Q2 毛利率为16.51%,同环比分别+5.0pct/+2.6pct。公司24Q2 期间费用率为8.3%,同环比-5.4pct/+1.3pct,同比下降主要为收入高增带来的规模效应影响,环比提升主要为24Q2 公司计提较多售后服务费计入销售费用以及研发投入增加所致。24Q2 归母净利率为8.2%,同环比+10.1pct/+1.6pct,单季度归母净利率创2020 年以来新高。


  新能源项目拓展顺利,布局海外成果初显。公司2024H1 新能源项目定点/量产情况包括: L 汽车W02、X01B、X02B 高压线束、智己汽车P12L高压线束、蔚来·阿尔卑斯高压充电线束、北京奔驰·MBEA-M 高压线束等项目定点;公司陆续实现了上汽通用·凯迪拉克-锐歌高压线束、智己汽车S12L 高压线束、北京奔驰·HX243 高压线束、L 汽车X02 高压线束等项目量产。国际化方面,公司建立德国子公司KSHG,为上汽大众、德国大众提供贴近式的同步研究开发,24H1 公司海外子公司KSHG创造营业收入0.8 亿元。


  盈利预测与投资评级:由于公司下游客户高景气度持续,新车周期较强,我们上调公司2024-2026 年归母净利润预测为5.8/7.5/9.3 亿元(原为4.7/6.4/8.7 亿元),同比分别+976%/+28%/+24%,对应PE 分别为22/17/14倍。鉴于后续客户新车型及新项目逐步落地放量,我们维持“买入”评级。


  风险提示:核心客户销量不及预期,新客户及新产品开拓不及预期等。
□.黄.细.里./.孙.仁.昊    .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司
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