广和通(300638)：业绩稳步增长 智能模组及机器人业务受益AI发展

业绩稳步增长，聚焦AloT 垂直领域，维持“买入”评级2024 年8 月28 日，广和通发布2024 年半年报，2024H1 实现营收40.75 亿元，同比+5.42%，实现归母净利润+3.33 亿元，同比+10.17%，实现扣非归母净利润3.16 亿元，同比+11.45%。2024Q2 实现营收19.52 亿元，同比-4.91%，实现归母净利润1.46 亿元，同比-10.27%，实现扣非归母净利润-1.42 亿元，同比-3.29%。


　　公司持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场，并积极布局机器人及端侧AI 领域，随着下游AIPC、AlOT、POS 机等行业景气度上行，公司有望持续受益，我们维持2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为6.97/6.32/7.22 亿元，当前股价对应PE 为11.9/13.1/11.5 倍，维持“买入”评级。


　　不断丰富产品线，模组持续升级迭代


　　2024H1 公司实现研发投入3.88 亿元，同比+10.78%，研发团队积极与英特尔、高通、紫光展锐、MTK 等公司合作，持续推出多款模组新品，推出智能模组SC208，推出LTE Cat.1 bis 模组MC610-GL，推出Wi-Fi 7 模组WN372-GL，推出基于MediaTek T300 平台的RedCap 模组FG332 系列及其Wi-Fi 6/7 CPE 解决方案，广通远驰持续布局5G/5G+V2X 车联网模组、扩充AI 智能座舱SOC 产品，率先推出旗舰级AI 高算力智能座舱平台。


　　积极拓展端侧AI、机器人、车路云、低空飞行等领域，有望勾勒成长新曲线公司持续投入端侧AI，于2022 年成立智能模组产线，推出SC151-GL、SC228 等多款端侧智能算力模组，有望长期受益于AI 在端侧应用的逐步落地。公司于2023年成立智能计算产线，以智能割草机器人为突破，提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，并积极探索具身智能机器人领域。此外，公司在卫星通信、V2X 车路协同、低空飞行等领域均有布局。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等。

□.蒋.颖    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司