北京君正(300223)：需求承压H1营收小幅下滑 加码研发及客户开拓

受行业市场低迷影响，2024 年H1 公司营收小幅下滑公司发布2024 年半年报，2024 年H1 实现营收21.07 亿元，同比下降5.15%；归母净利润1.97 亿元，同比下降11.10%。其中2024 年Q2 实现营收11.00 亿元，同比下降4.55%，环比增长9.20%；归母净利润1.10 亿元，同比增长2.55%，环比增长26.33%。尽管行业市场持续处于景气度低谷，公司业务基础扎实，经营稳健，受益于公司技术、产品、市场等方面的综合竞争优势，公司仍然保持了较好的盈利能力。未来随着行业市场渠道库存自然去化，以及行业景气度的逐渐修复，公司或将迎来新一轮增长。我们维持此前的盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为7.22/8.84/10.04 亿元，对应EPS 分别为1.50/1.84/2.08 元/股，当前股价对应2024-2026 年的PE 分别为29.4/24.0/21.2 倍，维持“买入”评级。


　　持续进行核心业务研发，助力公司高质量发展公司持续进行各项核心技术的研发，推动公司综合竞争力的不断提升。2024 年H1 公司进行了不同种类和容量的SRAM 产品的研发，并对部分产品进行了客户送样；进行了各类不同工艺、不同种类、面向汽车和非汽车市场领域的矩阵式和高亮型LED 驱动芯片的研发和投片等工作，并推出低功耗矩阵LED 驱动芯片、高边恒流驱动芯片、同步降压恒压LED 驱动芯片等不同电压、多路驱动的LED驱动芯片等多款产品；继续进行面向汽车应用的LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等网络传输产品的研发和测试等工作，其中GreenPHY 首款产品已可量产。


　　积极进行客户开拓及市场推广，提供发展新动力在安防监控市场，针对消费类安防监控市场对消费降级的需求，公司加大对T23的产品推广并规划了更具性价比优势的T32 产品，以满足市场新的需求点；在汽车、工业、医疗等行业市场公司积极进行产品推广，加大DDR4 和LPDDR4等各类产品的送样，汽车、工业医疗等领域持续有客户成功完成产品的设计导入；在Flash 产品市场，公司加强Flash 产品在各领域的推广，并持续向客户进行送样，推动客户进行产品的评估和设计导入。


　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。

□.任.浪    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司